事件：

公司发布S2024年第三季度报告。2024 年前三季度，公司实现营业收入49.26 亿元，同比+25.10%，归母净利润1.08 亿元，同比+29.94%，扣非归母净利润0.85 亿元，同比+41.32%。其中，24Q3 实现营业收入19.95亿元，同比+27.56%，归母净利润0.71 亿元，同比+202.27%，扣非归母净利润0.59 亿元，同比+158.76%。公司第三季度业绩实现高速增长。

点评：

24Q3 业绩高速增长，在手&新增订单充沛。2024 年第三季度，公司归母净利润同比+29.94%，Q3 公司期间费用率为6.92%，同比-1.07pct，其中销售/管理/研发/财务费率分别为0.92%/5.96%/3.26%/0.04%，同比变化分别为-0.21/-0.86/-1.61/-0.01pct。前三季度经营性现金流为-5.28 亿元，同比+14.75%；24Q3 经营性现金流达6.92 亿元。2024 年1-9 月公司新签销售合同95.32 亿元，同比增加61.61%；已中标暂未签订销售合同23.63 亿元，公司在手订单充沛。

火电业务营收持续增长，海上风电建设进度加快。2024 年8 月，国务院新闻办公室发布的《中国的能源转型》白皮书指出，要积极推动煤电行业绿色转型，促进煤电行业的可持续发展。公司热能工程及服务主要面向火电行业，贯穿了火电站建设及运营、改造的全过程，兼顾存量和增量市场。火电相关业务仍为拿单主力。在海上风电方面，根据各省海上风电场规划及“十四五”发展目标统计，全国沿海省份“十四五”规划开工建设计划容量超过80GW，新增容量超过40GW。截至2024 年10月28 日，华电集团已启动6 个项目风力发电机组采购招标。

积极布局氢能产业链，开发氢能、醇氨业务。公司积极推进氢能产业布局。2024 年10 月22 日，华润集团守正电子招标采购平台发布《沧州光火储氢一体化多能互补示范项目制氢部分设备安装总承包（PC）标段中标候选人公示》，项目第一中标候选人为华电科工股份有限公司，投标价格为1501.07 万元。报告期内，公司三大制氢项目均成功实现商业运行。在醇氨业务方面，公司已获得3 项关于绿氢耦合绿氨装备方面的发明专利授权；自主研发“燃氨替油”稳燃技术等火电掺氨燃烧技术；积极跟进辽宁、吉林、越南、印尼等风光电制氢醇一体化项目。

盈利预测：预计公司2024-2026 年的归母净利润分别为2.65/3.30/4.00亿元，对应的PE 分别为25/20/17 倍，维持 “买入”评级。

风险提示：氢能业务拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期