核心观点:

关注一带一路、特高压和电力体制改革主题机会

2014年1-10月,电网投资完成额达到2957亿元,与2013年基本持平。我们预测2015年电网投资量不会出现大幅增长,建议关注结构性的增长机会,关注“一带一路”拉动电力设备出口、特高压建设和电改重启。

APEC峰会后,我国成立丝路基金,为“一带一路”沿线国基础设施建设、资源开发、产业合作等提供投融资支持。电网建设将成为基建先导,资金扶持有利于沿线国家加快电网建设,同时为我国电力设备出口开拓了广阔市场。特高压建设首年达到预期标准,国家能源局正式批复12条电力外送通道,持续看好特高压板块的增长趋势。2014年11月,国家发改委下发《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》,标志着我国新一轮电改的启动。未来电网将在产业上下游逐步让利,在一定程度上削弱电网企业的投资热情,但新能源开发和新能源汽车的普及将倒逼配网改造。同时,电网放开配电侧和售电侧的增量部分,允许民间资本进入,将激励有更多民营企业加快转型,在配网创新盈利模式。推荐标的:特变电工、正泰电器、中国西电、平高电气、森源电气、和大连电瓷。

光伏:短期地面仍是主流,长期分布式潜力巨大

2014年前三季度,全国新增光伏发电并网容量3.79GW,考虑到四季度是光伏电站并网的高峰期,因此我们预计全年新增光伏并网容量仍将在10GW以上。短期看,地面电站仍是推动光伏装机快速增长的主要动力,随着分布式商业模式的清晰确定,未来分布式的发展潜力巨大。推荐标的:京运通、江苏旷达、彩虹精化。

风电行业逐步复苏,未来整体发展平稳

2013年我国风电新增装机为16.1GW,自2011和2012年新增装机负增长后首次实现正增长。2014年,我国风电新增装机将达到20GW,同比增速超过20%。同时随着弃风限电的减少,风场盈利得到进一步保障,有利于打开风电长期增长通道。推荐标的:金风科技、吉鑫科技。

核电即将重启,未来年新增装机平稳

目前,我国核电装机仅15GW左右,装机占比不到2%,存在一定的发展空间。随着核电的即将重启,我们判断,核电重启之后,中国每年新增并网的核电装机容量将保持在6GW左右。推荐标的:东方电气。

长期看好新能源汽车产业链

在政策的刺激下,14年新能源汽车板块股票估值被快速拉升,新能源汽车销量也出现了快速的增长。15年我们仍然看好新能源汽车板块,虽然未来可期待出台的政策较少,石油价格大幅下降使得“油电”差价减弱,但新能源汽车对环保以及对能源结构调整仍然具有重大的意义,同时国家也将加大对行业的扶持力度,将会刺激汽车销量进一步的增长。

风险提示

特高压开工进度低于预期;分布式光伏建设进度低于预期;宏观经济存在下行风险。