基础化工股票双周走势。8月6日至8月17日，中信基础化工指数上涨2.62%，中信标普300指数下跌1.56%，相对收益为4.18%。24个子行业中获得正收益的板块有19个，其中涨幅较高的有涤纶（12.71%）、复合肥（7.99%）、锦纶（6.47%）；跌幅较大的板块是钾肥（-1.46%）、聚氨酯（-1.32%）、磷肥（-1.14%）。截至8月17日，以一季报的每股净资产计算，基础化工行业整体PB为2.27倍，市盈率（TTM整体法，剔除负值）22.73倍。

供给冲击，关注涨价持续性强的环氧丙烷。春季旺季后，环氧丙烷价格一路下跌，生产企业降低开工率应对；国外也减少对国内的出口。内外供给冲击下，8月初以来环氧丙烷开始涨价，山东滨化出厂价上涨约16%。我们判断未来在旺季补库存、冰箱产销有望环比改善及成本推动下，环氧丙烷价格有望持续上涨，环氧丙烷-丙烯价差恢复至正常水平（目前3800元/吨，历史均值5300元/吨）。

关注景气底部逆势扩张的龙头公司，推荐传化股份。长三角地区纺织化学成本降低，公司染料助剂产品毛利率回升。浙江省大力推动合成材料产业建设，公司新募投项目10万吨镍系普通顺丁大规模土建5月底完成后开始安装设备，预计将于今年12月底至明年1月投产，有望一次性开车成功达标，目前公司正依托丰富的市场资源加紧落实下游客户和上游原料。

风险提示：全球经济持续低迷，化工产品需求低于预期；大宗商品价格波动。

需求低迷，成本推动的产品涨价料难以持续，维持行业“中性”评级。受中东局势影响，7月至今，国际油价持续反弹，WTI油价上涨13.6%至96.2美元/桶。布伦特原油上涨16.6%至113.76美元/桶。成本推动下，近期化工产品价格普涨，尤其是涤纶、聚氨酯产业链产品。我们认为，由于化工需求低迷，成本推动的产品涨价以及下游追涨带动的短期补库存，持续性不强，维持行业“中性”评级。