主要观点：

大宗原材料价格继续维持低位

受欧债危机影响导致全球经济环境不景气的影响，近期主要大宗商品价格均出现了大幅下跌，其中，原油、天然气、煤炭、橡胶等商品均是化工行业主要的原材料。这对于行业中一些下游产品需求稳定，同时具有一定议价能力的企业，有望在未来成本下降的过程中改善企业的盈利情况。

下游需求继续低迷

目前，化工行业下游的地产、汽车、纺织以及家电等主要产业的景气度未有明显改善，对于化工行业的整体需求形成巨大的压力。我们认为行业整体需求的好转仍然需要等待。

投资建议：

继续给予化工行业“中性”评级。

我们建议重点关注：

橡胶制品行业（原材料价格波动带动业绩提升）；磷化工（上游磷矿资源属性强化与资源整合）；炭黑（落后产能淘汰，行业整合）；民爆用品（需求较为稳定，行业进入壁垒较高，行业竞争有序）；化肥（氮肥、磷肥、钾肥与复合肥需求十分稳定）；具有地域、上游资源优势，正处于快速扩张期的相关公司等。相对应的重点关注上市公司有宝通带业（300031）、四川美丰（000731 ）、湖北宜化（000422 ）、内蒙君正（601216 ）、江南化工（002226）。