主要观点：

高企的油价给行业造成巨大的成本压力

5 月份，我们预期油价依然会维持在高位震荡。因此，国内化工行业目前来看，承受着较大的生产成本上升压力。对于一些难以转嫁成本的细分行业或企业而言，成本的显著上升将重创其经营业绩。

等待下游需求好转

目前，化工行业下游的地产、汽车、纺织以及家电等主要产业的景气度未有明显改善，对于化工行业的整体需求形成巨大的压力。我们认为行业整体需求的好转仍然需要等待。

根据化工行业上市公司2012 年一季度的经营业绩来看，大多数的细分行业经营业绩出现了明显的下滑，成本上升以及下游需求不振对于上市公司经营业绩的挤压正在显现。

投资建议：

评级未来十二个月内，化工行业：“中性”评级。

我们建议重点关注：

磷化工（上游磷矿资源属性强化与资源整合）；炭黑（落后产能淘汰，行业整合）；民爆用品（需求较为稳定，行业进入壁垒较高，行业竞争有序）；

化肥（氮肥、磷肥、钾肥与复合肥需求十分稳定）；纺织染料（下游为纺织服装行业，整体需求相对稳定）；具有地域、上游资源优势，正处于快速扩张期的相关公司等。相对应的重点关注上市公司有四川美丰（000731）、湖北宜化（000422）、兴化股份（002109）、内蒙君正（601216）、闰土股份（002440）。