3月19日至3月30日，中信基础化工指数下跌11.61%，中信标普300指数下跌6.59%，相对收益为-5.02%。所有子行业均出现下跌，其中跌幅较大的是磷化工、钾肥和纯碱，跌幅分别为17.92%、17.79%、16.20%;跌幅较小的是氨纶、民爆用品和农药，跌幅分别为4.74%、6.05%、7.75%。3月19日至3月30日，基础化工板块涨幅较大的个股为百川股份(+15.45%)，江苏索普(+14.74%)，*ST昌九(+11.12%)。基础化工板块跌幅较大的个股为当升科技（-27.17%），蓝帆股份（-24.12%），青岛金王(-23.46%)。

电石价格长期看涨，国内价格仍有上涨空间。近期国际油价继续高位运行给予PVC价格有力成本支撑；台湾4月PVC报价上涨3%一5%；美国新屋开工数据较好，导致美国国内供应相对紧张，出口货紧价扬；预计未来国际PVC价格仍将维持小幅慢涨。国内氯碱企业PVC+烧碱双吨盈利继续恶化，二季度旺季来临PVC有涨价预期。未来电石供应偏紧．价格长期看涨，东部PVC企业盈利能力更加恶化，产能退出速度或加快，建议关注具备较高电石自给能力的氯碱企业。

推荐化肥板块及低估值白马股。化肥市场整体继续呈现需求向好的态势，我们认为受天气影响今年春耕将较去年有所推迟，4月份各地仍将保持较高的用肥需求。预计氮肥价格将高位维稳，复合肥市场将迎来量价齐涨。考虑成本支撑因素，预计单质肥的下跌空间不大，相关公司业绩确定性强，建议关注复合肥板块。

风险提示：全球经济持续低迷，化工产品需求低于预期；中东局势恶化，油价超预期上涨，化工行业成本上升。

维持“中性”评级，关注政策，寻找确定性增长的公司。预计二季度化工行业整体仍处于底部运行，维持行业“中性”评级。二季度将是化工行业传统旺季，我们建议投资者重点关注两个方向：1、受益于政策刺激的主题性机会。尤其是高油价、节能环保主题以及贵州2号文政策等。2、前期涨幅不大，二季度需求有望环比改善，业绩增长确定性强的低估值白马股。重点推荐久联发展、金正大、内蒙君正以及英力特。