本报告导读：

欧盟碳关税立法进程推进，我国碳交易体系加速对标欧盟，碳价有望进一步提升，推荐垃圾焚烧及再生资源板块。

摘要：

事件

欧洲议会环境、公众健康和食品安全委员会（ENVI）投票通过建立碳边境调节机制（CBAM）提案。

点评：

欧洲议会环境专项委员会已投票通过碳关税提案，欧洲议会下一步将于2022 年6 月就碳关税制度进行全体投票。1）2022 年5 月17 日，欧洲议会环境、公众健康和食品安全委员会（ENVI）以多数赞成票通过了建立碳边境调节机制（CBAM）的提案。2）根据ENVI 委员会的日程安排，下一步将在2022 年6 月举行的欧洲议会全体投票中决定是否通过CBAM以及修正欧盟碳排放权交易系统（EU ETS）等与碳减排相关的提案。

碳关税提案已进入第二阶段，如第三阶段欧盟理事会无修订意见将正式立法。1）2021 年7 月14 日，欧盟委员会在目标2030 年减排55%的“Fitfor 55”立法提案中正式公布建立CBAM 草案，立法进程进入第一阶段。

2）目前CBAM 已进入第二阶段，由欧洲议会投票决定是否通过该提案，以及是否有相应的修订意见供欧盟理事会定夺。3）如本次欧洲议会全体投票通过建立CBAM 提案，将进入第三阶段由欧盟理事会决策。欧盟理事会如同意欧洲议会的立场且无进一步修订意见，碳关税将正式立法。

CBAM将推动我国碳交易加速与欧洲对标，我国碳市场有望加速纳入高排放行业，碳价格将进一步上升。1）根据2022 年3 月欧盟成员国经济和财政部长会议上，欧盟成员国首脑已就CBAM 相关规则达成协议。本次欧洲议会环保专项委员会投票结果亦表示支持建立CBAM。2022 年6 月举行的欧洲议会全体投票如通过CBAM 提案，则表明欧洲将自上而下全力支持推行碳关税制度。2）目前我国CEA 周成交均价低于欧盟碳价，且仅纳入电力行业。随着碳关税立法进程推进，我们预计我国将加速对标欧盟对免费配额发放的限制，CEA 价格有望提升。同时，在CBAM 进入过渡期后，我国碳市场将加速纳入高排放行业。

投资建议：欧盟碳关税立法进程推进，我国碳交易体系加速对标欧洲，碳交易价格有望超预期。推荐：1）碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、旺能环境、瀚蓝环境、绿色动力、中国天楹、伟明环保、光大环境与上海环境。2）推荐可向欧盟输出负向碳税的再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的包括北清环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的包括英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的包括浙富控股等。

风险提示：行业政策变化，项目进度低于预期，补贴政策变化等。