本报告导读：

中共中央政治局就努力实现碳达峰碳中和目标进行第三十六次集体学习，再次强调实现“双碳”目标的重要性。

摘要：

事件：

中共中央政治局就努力实现碳达峰碳中和目标进行第三十六次集体学习。

点评：

再次强调实现“双碳”目标的重要性。习主席指出实现“双碳”目标，不是别人让我们做，而是我们自己必须要做。推进“双碳”工作是破解资源环境约束突出问题、实现可持续发展的迫切需要，是推动经济结构转型升级的迫切需要，是主动担当大国责任、推动构建人类命运共同体的迫切需要。必须充分认识实现“双碳”目标的重要性。

大力推动火电灵活性改造、“十四五”火电灵活性改造需求将加速释放。

1）会议强调，大力推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。2）可再生能源装机规模的快速提升，对于火电配合电网完成调频调峰的能力提出更高要求，火电实施大比例灵活性改造较为确定。电力辅助服务市场化快速推进，配合电网调频调峰的经济性开始凸显，灵活性改造积极性大幅提升，火电灵活性改造需求将加速释放。

加大垃圾资源化利用力度，再生资源行业维持高景气度。1）会议重申要加大垃圾资源化利用力度，大力发展循环经济。2）再生资源节能减碳，行业维持高景气度，具备向欧盟输出负向碳税能力的石化类再生资源，进入量增价涨黄金期。其中，①再生油：碳约束推动需求持续增长，以地沟油基生物柴油望受益于棕榈油禁用，供不应求局面仍然将持续。②再生PET：减碳效果出众，瓶对瓶高端回收应用替换速度超预期。

完善碳定价机制，CCER 交易将提升新能源运营商的盈利能力及现金流水平。1）会议提出构建统一规范的碳排放统计核算体系，完善碳定价机制，加强碳排放权交易、用能权交易、电力交易衔接协调。2）我们预计CCER审核重启在即，CCER 交易将提升垃圾焚烧公司的盈利能力及现金流水平。

投资建议：1）完善碳定价机制，垃圾焚烧公司有望迎来价值重估，推荐垃圾焚烧龙头公司三峰环境、旺能环境、伟明环保、绿色动力、瀚蓝环境、光大环境、与上海环境。2）再生资源行业维持高景气度，推荐再生金属回收业务高速成长的高能环境、废油脂回收龙头卓越新能、再生PET 集成技术服务商三联虹普，受益标的包括再生金属回收龙头浙富控股、再生塑料回收龙头英科再生、废电子产品回收龙头中再资环、废电池回收龙头格林美、废油脂回收龙头北清环能、嘉澳环保。3）火电灵活性改造需求将加速释放，推荐火电灵活性改造龙头青达环保。

风险提示：政策推进低于预期、项目进度或经营情况低于预期等。