海绵城市建设是环保产业进入系统解决环境问题时代的必然趋势

如同我们在之前的海绵城市专题报告中提到的,以往我国水污染治理行业强调点对点治理,而未来必然会向着面源及立体化整体解决方案的方向发展,海绵城市建设正是符合这一行业趋势,是最可持续的城市水环境系统整体解决方案。

政策不断超预期,反映政府推进海绵城市建设的坚定态度

海绵城市作为生态文明建设的重要组成部分,自12 年4 月提出以来,经过4 年的时间,国家积极出台多项政策,推动力度空前,政策不断细化。15 年10 月,国务院发布关于推进海绵城市建设的指导意见,明确了海绵城市中长期目标和建设时间表;16 年3 月,住建部提出要求各地抓紧编制海绵城市专项规划;16 年4 月,提出做好海绵城市信息报送工作。16 年4 月,《城市管网专项资金绩效评价暂行办法》为海绵城市项目推进进一步扫清障碍。

第一批试点城市项目16 年将迎来招投标高峰期,项目落定加速中

第一批试点城市平均约43%的规划投资分布在16 年。②试点平均约28%的规划项目已经取得进展。③在第一批试点中,已有10 个城市明确将海绵城市建设列入到地方政府财政支出中。④试点城市项目招投标呈现加速的趋势,联合体作为项目主体或将成为趋势。⑤16 年5 月,福州、珠海、宁波、玉溪、大连、深圳、上海、庆阳、西宁、三亚、青岛、固原、天津、北京等14 个城市入选第二批试点。

运营收益+政府购买+财政补贴为主,试点城市优质项目回款保障较好

预计试点城市优质项目回款保障较好:第一批试点以迁安、白城、萍乡、鹤壁、遂宁、贵安新区等为例,中央及地方的财政支持平均占总投资比例为47.6%。第二批试点更多处于经济较发达地区,政府支付能力强,优质项目回款有望得到更好保障。

投资策略:建议沿四主线布局

长期来看,海绵城市建设将持续推进。近期来看,试点城市项目招投标进入高峰期+热点事件催化,我们判断海绵城市将是未来两三年内环保行业持续且大规模的投资机会。建议关注四条主线:①从提供海绵城市建设设计方案的设计院出发,向综合设计、工程、运营整体环境解决方案服务商迈进的公司。②从环境监测业务切入到海绵城市建设的聚光科技。③传统水处理工程公司切入到海绵城市建设的碧水源、参与海绵城市合作基金的黑臭水体治理专家环能科技及水务工程实力雄厚的江南水务。④从基础设施园林、建材、管网等业务切入海绵城市建设的云投生态、东方园林、龙泉股份。

风险提示:项目招投标低于预期;竞争导致利润率下滑;财政支付能力不足造成回款风险等。