核心观点

入围的多为一二线城市，多个重点城市排名前列：根据《2016 年海绵城市建设试点城市申报指南》的要求，第一批试点城市所在省份不在此次申报范围之内，且向工作基础较好的城市适当倾斜。与第一批的迁安、白城、镇江、嘉兴、池州、厦门、萍乡、济南、鹤壁、武汉、常德、南宁、重庆、遂宁、贵安新区和西咸新区等16 个城市（地区）相比，参与第二批试点评审的城市无论从城市规模还是经济体量上都有很大的提升，主要是各省的省会或者重要城市，并包含北京、上海和天津三个直辖市，深圳、宁波、大连和青岛四个计划单列市。

第一批海绵城市建设PPP 项目的招标已开启，市场有望加速启动：4 月18日，光大水务正式签约镇江海绵城市建设项目，此项目是全国首个海绵城市建设PPP 项目，标志着酝酿两年的海绵城市建设正式拉开序幕。预计第一批其他15 个试点城市海绵城市建设项目的招投标将在年内陆续完成。尽管第二批试点城市的最终名单和财政补贴政策还未出台，但从参评城市的规模和经济体量上看，第二批试点城市的海绵城市建设的投资额将会有较大的增长，这将极大的提升整个市场的规模和关注度。

商业模式明确，PPP 模式受青睐：2016 年中央财政支持海绵城市建设试点工作的通知指出要明确试点中采取PPP 模式的项目投资占比以及实施基础。

海绵城市建设试点绩效评价指标体系也对以PPP 模式吸引社会资本投资额度占试点工作总投资额的比例作为一项考核指标。我们认为有望进一步加速PPP 模式在海绵城市建设中的推广应用。相应的，行业中拥有技术和资本优势、以及PPP 经验的上市企业有望从竞争中脱颖而出。

投资建议与投资标的

海绵城市建设是系统工程，从规划设计施工到运营维护涉及到多部门多领域。

我们建议前期关注城市规划类企业，中期关注市政施工、园林生态类企业，后期关注污水处理和市政设施运维企业。其中城市规划类企业主要关注其竞标海绵城市总体规划设计、参与PPP 项目公司的能力。

建议关注主要受益标的有华控赛格（000068，未评级）、江南水务（601199，买入）、环能科技（300425，未评级）和聚光科技（300203，未评级）。

风险提示

海绵城市“项目审批建设进度低于预期。