非银金融行业周涨0.63%，跑赢沪深300 指数2.79 个pct.。子板块方面，券商/保险/多元金融本周分别实现2.82%/9.66%/-1.41%收益。

券商：

两市日均成交额3916.73 亿元环比回落3.89%，周度换手率为3.5%；期末两融余额8754.9 亿元环比减少1.01%，占A 股流通值2.22%；投行业务募集资金1148.35 亿元，其中首发6 家。证监会发布减持新规短期维稳市场，“从严从实”监管思路一脉相承，剑指过桥减持、精准减持等违规减持行为，对行业影响：1.定增规模受限，预计降30%；2.个股质押率面临下调压力，券商股票质押式回购规模及收入承压；3.长期来看引导上市公司引入长期价值投资者。当前券商指数P/B 跌破“股灾”低位，大型券商的P/B 仅为1.4 倍左右，建议关注广发（项目质地优良储备充足，年初至今IPO 承销93 亿业内领跑，报审家数行业第一）、华泰（经纪业务龙头地位巩固，P/B 仅为1.38 倍）和国金（定增价格倒挂20%，考虑到2 月再融资新政，安全边际较高）。

保险：

10 年期国债到期收益率周涨2.5BP 报3.65%较年初上涨63.84BP,750日移动平均线下行0.4 个BP 至3.3209%，较年初下行14.1 个BP。，保监会印发《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》，一方面有助于拉长险资可投资资产的期限，另一方面配合了2016 年以来保监会强调“保险姓保”压缩中短期存续产品文件的出台，险企通过负债驱动资产的良性发展模式，资产负债的匹配能力进一步加强。我们回顾了近5 年来以纯寿险公司为例的的静态P/EV 走势，1.2 倍P/EV位于历史估值中枢，加之当前对保险板块的预期催化（长端利率抬升改善再投资收益+准备金补提影响超预期提前消化+“保险姓保”的一系列监管政策倒逼行业回归价值发展路径）。我们认为1.3*P/EV 依旧可期。建议关注新华（转型初显成效拐点或将出现在17 年四季度）、太保（静态P/EV 仅为1.05）、平安（16 年ROE17%领跑上市险企+一季度NBV 增速达60%）和国寿（一季报续期保费同比+51.6%）。

多元金融：

信托行业受益于政策法规、基本面改善等因素，行业整体有着“质”

与“量”的双向提升。信托业务结构也不断优化，单一资金信托规模占比下降至50%，主动管理转型趋势明显，综合信托报酬率为0.73%，创下2014 年以来的新高，0.58%不良率低于银行平均坏账率。个股方面，我们推荐爱建集团（均瑶入主、产融结合，华豚举牌直指第一大股东）和安信信托（行业龙头主动管理行业领先、民营体制灵活）风险提示：股市下行带来估值、业绩双重压力。