投资摘要：

产业升级时代背景下机械产业成长性更好。台湾产业升级萌芽于 70 年代初，真正始于 80 年代。我们发现，71-81 年台湾的机械制造业（普通机械）占制造业比重一度由 3.5%降低到 2.85%，进入 80 年代后普通机械占比一度由 2.85%猛升至 9.75%，81 年到 90 年成长了 3.4 倍，体现了产业升级时代背景下机械产业良好的成长性。

在台湾产业升级阶段，精密机床、基础件、仪器仪表、以及传统的“民生”机械（包括木工机械、缝纫机、食品机械等）得到了大发展。也正是在这一个产业升级时期的发展，才奠定了台湾机械制造业在全球的重要地位。

直到 2006 年，机床（切屑、成型）的出口占全球出口 8%以上，分别排第四和第五位。木工、纺织成衣等民生机械在全球出口总额排名前五位。

投资策略：台湾作为中国血脉相承的一部分，其产业升级对中国机械行业更有借鉴意义。我们从台湾发达的“基础”机械和掌握核心技术两个成功方面推导出机床、基础件行业是升级的热点；从关注民生和核心技术两个成功方面推导出“民生”装备是升级的热点；从基础机械发达和关注民生产业两个成功方面推导出精密仪器也是未来机械产业升级的热点。二季度市场已经体现了对经济回落、国际板、紧缩政策等利空预期。沿着产业升级的主逻辑，我们试图寻找低估值的优质公司。