行业近况

公募基金2024 年二季报基本披露完毕，我们分析了公募基金及陆港通对交运物流板块持股情况以及变化趋势。

评论

从整体上看，2Q24 交运物流行业基金重仓配置比例环比微增。2Q24 基金重仓持股中交运物流板块市值占比为1.89%，环比增长0.02 个百分点，高于历史平均0.25 个百分点。

分子行业看，港口、公铁重仓配置比例上行，航空、快递下降。2Q24 从重仓配置比例（占所有重仓市值）来看，航空、航运相对较高，分别为0.58%和0.40%。环比来看，港口、公路、铁路板块分别增长0.04、0.02、0.02 个百分点至0.13%、0.13%、0.23%；航空、快递板块分别下滑0.06、0.01 个百分点至0.58%、0.23%。

个股层面，持有的中远海控、京沪高铁基金数量环比增加较多。从重仓基金的绝对数量来看，大秦铁路、京沪高铁、中远海能位居前三，分别为119 家、108 家和105 家。环比来看，中远海控、京沪高铁、唐山港持有基金数量环比分别增加53 家、28 家、25 家，中远海能、大秦铁路、招商公路重仓基金数量环比分别减少42 家、35 家、35 家。

陆港通持股比例（占相关流通股比例）来看，北上偏好快递、航运，南下全面增持。从陆股通2Q24 持股环比变动看，北上资金整体对快递、航运偏好有所增加，持股比例环比分别提升0.4、0.3 个百分点至2.6%、3.0%。南下资金方面，2Q24 各板块持股比例环比均实现上涨，其中公路、铁路板块分别上涨3.6、3.4 个百分点至29.0%、22.6%。

估值与建议

3Q24 配置建议：航运配置适当由集运转向油运，油运当前淡季船价上升验证周期向上、Q4 旺季运价或有较大弹性，关注招商南油、中远海能H/A。非快递物流受益出口景气和电商增量货物，空运运价维持高位，推荐嘉友国际、安能物流、东航物流和中国外运A/H。高股息A/H溢价率走阔，关注分子端分红稳定性和可持续性，看好宁沪高速H、越秀交通、中远海运港口。快递业务量持续高增长，估值具备性价比和安全边际，关注韵达、中通、圆通。航空国内暑运量价环比回升，国际客座率提升/运力持续增投，关注后续票价表现，推荐吉祥、春秋、东航H/A。

风险

经济增速不及预期。