投资建议

AI技术已历经三代范式跃迁，从判别式AI到生成式AI、再到Agentic AI，产业形态持续升级；英伟达2025 GTC大会上，我们亦看到Robotic AI的崛起，VLA（Vision Language Action）模型为人形机器人和智能驾驶领域带来积极进展。我们认为人形机器人正受益于AI大模型在语言、视觉等方面的能力演进，助力机器人泛化能力提升和交互体验升级，看好人形机器人领域的技术创新和数据处理方式的变革驱动广阔成长空间；自动驾驶产业从端到端向结合VLM（Vision-Language Models，视觉语言模型）的VLA技术演进，我们预期2025 年有望看到VLA量产上车，VLA有望推动高阶智驾商业化进程加速，建议关注Robotic AI时代人形机器人、自动驾驶等高阶AI应用发展及相关产业链标的。

理由

技术突破、数据创新与产业协同共同推动人形机器人向更智能、更实用的阶段迈进。从技术突破来看，英伟达发布的Isaac GR00T N1 克服了人形机器人海量训练数据和泛化能力的挑战，实现了从环境理解到动作执行的高效转化，大幅提升了人形机器人的操作能力。此外，银河通用基于合成大数据和VLA大模型推出NaVid模型，有效解决了传统数据收集方式成本高、效率低的问题，实现并完善了人形机器人导航追踪等功能，具有强大泛化能力。数据创新方面，AIRSPEED数据生产平台和群核科技的SpatialVerse平台分别从数据生态和仿真技术角度，为人形机器人训练提供了全面、高质量的数据支持和高效的开发环境。以上成果已在零售、家居、商超、医疗和工业等实体产业中逐步应用，我们认为产业协同有望推动人形机器人在更多领域落地，开启人形机器人产业发展的新篇章。

英伟达软硬件生态夯实自动驾驶基座，从端到端到VLA的产业新技术引人瞩目。结合Drive AGX Thor、Omniverse和Cosmos三大技术平台，英伟达当前可以为汽车自动驾驶产业提供从硬件算力支撑、到自动驾驶算法以及数据引擎的完整解决方案。此外英伟达推出了全栈式安全系统Halos，针对从云端到车端的链路安全进行再升级。产业动态来看，本次GTC大会中，理想、元戎启行等企业发表了端到端、VLA等技术的最新动态，其中理想的MindVLA受到关注。我们认为端到端已成为自动驾驶开发的明确趋势，同时多家企业将端到端模型和VLM模型深度融合。展望2025 年，我们预计随着VLA技术量产上车，高阶智驾商业化落地有望加速落地。

盈利预测与估值

维持覆盖标的盈利预测、评级和目标价不变。

风险

具身智能相关技术突破不及预期；智能汽车新技术落地不及预期；AI商业化不及预期。