公司公布2017 年一季报,归母净利润同比增长26.39%

4 月18 日晚,公司公布2017 年一季报:1Q2017 实现营业收入10.49亿元,同比下降13.33%,降幅大于4Q2016 下降的9.92%;实现归母净利润0.40 亿元(折合EPS 为0.10 元),同比增长26.39%,增幅小于4Q2016增长的617.39%;实现扣非归母净利润0.39 亿元,同比增长52.51%,业绩符合预期。

综合毛利率同比上升2.57 个百分点,期间费用率上升0.72 个百分点1Q2017年公司综合毛利率为22.65%,较上年同期上升2.57个百分点。1Q2017 年公司期间费用率为17.12%,较上年同期上升了0.72 个百分点。其中销售/ 管理/ 财务费用率分别为15.38%/ 2.28%/ -0.54%,较上年同期分别变化了0.60/ 0.14/ -0.02 个百分点。

阿里系入股,有利于公司加速实体门店与互联网业务的融合

2016 年11 月,公司控股股东和安投资与杭州阿里巴巴泽泰签订了《股份转让协议》,2017 年1 月,杭州阿里巴巴泽泰获得和安投资转让的公司9.33%的股份,成为公司的第二大股东。另外,公司拟通过非公开发行方式向杭州阿里巴巴泽泰发行股份,引入阿里巴巴集团作为公司战略投资者。

公司主要经营区域是浙江宁波,长期成长性相对较弱。阿里巴巴集团为全球领先的电子商务平台运营商,也是全球数据处理领域极具影响力的互联网企业之一。阿里巴巴集团入股一方面可以为公司引入互联网思维和视角,拓宽互联网业务的管理和经营思路,另一方面阿里巴巴集团在电子商务平台运营方面的成熟经验,以及强大的用户触及能力,将通过云计算、移动互联等新兴技术,优化公司的门店、存货、会员、物流仓储系统,推动公司加速实体与互联网的融合,实现公司业务战略升级。

调整盈利预测,维持中性评级

我们调整对公司2017-2019 年EPS 的预测,分别为0.30/ 0.31/ 0.32元(之前为0.27/ 0.28/ 0.29 元)。由于当前估值仍然较贵,短期的预期过于充分,维持中性评级。

风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求的增速未达预期。