投资要点

公司公告董事会通过收购杭州杭鼎锦纶科技有限公司 100%股权决议，转让价格为人民币 8987万元。

杭鼎锦纶正在建设“年产 80000 吨锦纶（聚酰胺）切片项目”。 项目总投资为 2600万美元，建设期为 2年，预计于 2013年第二季度建成投产。 杭鼎锦纶项目达产后将形成40000吨/年功能性半消光切片和40000吨/年功能性大有光、全消光或特种用途切片的生产规模。

目前锦纶切片价格基本在 21000 元/吨（含税），预计该项目全部达产后，每年可实现销售收入 14.5 亿元。今年以来己内酰胺价格大幅下跌 20%，而锦纶切片跌幅则相对有限，仅为 14%左右。因此切片行业盈利有了显著改善，基本从去年的盈亏平衡恢复到单吨盈利在800-900元左右。，因此我们预测公司该项目全部达产后，有望实现税后利润 6800 万元，估计约相当于每股 0.125元。

我们分析认为，本次收购后华鼎锦纶将有望构建从锦纶切片到锦纶长丝的完整产业链，实现对锦纶6产业平台的整合，有助于公司进一步巩固行业地位。

财务与估值

综上所述，我们依然维持公司 2012-2013 年每股收益为 0.27、0.43 元，参照可比公司平均估值，对应目标价 6.6元，维持公司买入评级。

风险提示

近期出口不振，带来的行业景气下滑