一、本月市场表现回顾

板块表现：2016 年5 月，上证综指上涨0.36%，沪深300 指数下跌0.18%。申万证券板块上涨2.47%，表现强于大市。

个股市场表现：2016 年5 月，25 家上市券商股价区间窄幅整理，上涨个股数量较多。除刚上市的第一创业证券涨幅较大（79.77%）之外，涨幅最大的三家券商为山西证券（21.97%）、长江证券（7.47%）和华泰证券（6.15%）；跌幅最大的三家券商分别为东方证券（-1.99%）、方正证券（-1.60%）和招商证券（-0.96%）。

二、上市券商2016 年5 月经营数据分析

25 家上市券商公布了2016 年5 月份的经营数据，刨除不可比公司第一创业，共实现营业收入134.87 亿元，环比下滑4.86%；实现净利润63.41 亿元，环比增长9.29%。刨除不可比公司国泰君安和第一创业，23 家上市券商营业收入同比下滑68.06%，净利润同比下滑69.61%。

上市券商中，5 月份有8 家券商营业收入环比增长，12 家券商净利润环比增长，其余券商业绩表现不及4 月。由于15 年同期的高基数，除方正证券外，各券商营收净利润全部呈现下滑态势。本月方正证券的业绩数据最为抢眼，营业收入环比增长271.51%，净利润环比增长961.05%，净利润甚至超过15年同期水平。但该增长并非来自主营业务，主要源其收到方正和生现金红利6 亿元和民族证券现金红利4 亿元，刨除这部分收益，业绩只小幅增长。除方正证券外，营收方面，东吴证券环比增幅最大，为68.42%，西南证券和西部证券环比增幅分别为66.14%和38.10%，国投安信环比降幅最大，为49.25%，山西证券和国元证券降幅分别为47.24%和42.86%；净利润方面，东吴证券环比增幅最大，达到550.00%，西部证券和国海证券环比增幅分别为111.11%和54.39%，太平洋证券环比降幅最大，净利润为负值，山西证券和国元证券降幅分别为61.48%和60.82%。

进入5 月份以来，两市成交量大幅回落，日均成交量降至4,291.92 亿元，相比4 月份的5,689.56 亿元降幅达24.56%；两融余额继续下降，5 月末降至8,292.65 亿，和4 月末的8,594.39 亿相比降幅为3.51%；投行业务中IPO 募集资金67.87 亿，比4 月少募7.94 亿；增发募集资金928.23 亿，比4 月少募850.68亿；5 月债券承销规模2,514.97 亿，同比减少1,006.31 亿；市场5 月涨幅为0.36%，表现略强于4 月。

将几大业务条线综合来看，成交量大幅下降对券商5 月业绩构成较大压力，两融规模继续下滑，投行IPO、增发规模和债券承销规模回落对券商业绩同样产生一定负面影响；而大盘企稳对券商自营业务和资管业务中的主动管理业务构成利好。综合来看，券商5 月业绩相较4 月整体变化不大。