仿制药板块三季度收入及利润短暂承压，公司盈利能力有望企稳回升。我们统计了仿制药板块的85 家公司，2023 年Q1-3 共实现营业收入2754 亿元，同比增长2.23%，归母净利润288 亿元，同比增长2.18%，扣非归母净利润253 亿元，同比增长1.76%。仿制药板块单三季度收入及利润略有下降，短暂承压。Q3 实现营业收入886 亿元，同比下降4.04%，归母净利润89 亿元，同比上升0.25%，扣非归母净利润78 亿元，同比下降8.34%。毛利率净利率水平趋稳，随着集采政策趋于常态化，降价幅度逐步收窄趋稳，对于毛利率的边际影响有望迎来改善，仿制药板块公司盈利能力有望企稳回升。

仿制药板块收入增速分布集中，利润增速分化。2023Q3 仿制药收入增速分布较为集中，我们统计的85 家仿制药公司中2023Q3 营收分布较为集中，主要分布在-20%到20%之间，共58 家公司，占比68%，收入分布整体趋于稳定。利润增速分布较为分散,主要是由各个公司2022 年Q3 基数差异较大导致。仿制药板块收入集中度较高，排名前十公司贡献了60%左右的收入和净利润。从历史数据来看，当前仿制药行业估值仍处于较低水平，板块估值有望迎来改善。

投资建议：根据三季报已披露的情况，仿制药板块内部出现分化。随着集采进入后半程风险逐步出清及医药反腐出现纠偏,仿制药板块公司盈利能力有望企稳回升，我们看好仿创结合的制药龙头企业，稳定的利润给公司的估值提供了安全边际，同时创新属性尚未在估值中充分体现，随着新药的放量，将不断贡献业绩增量。我们建议关注：1）未来需求和业绩确定性较高的公司，例如：福元医药（601089）；2）创新药管线即将兑现的仿创结合公司；3）板块内的主题投资机会。

风险提示：行业政策变化，药品降价风险，市场竞争加剧，新药研发及上市不及预期。