事件：3 月30 日，中信建投发布2022 年年报。

前三季度高光表现未能延续，Q4 自营承压拖累全年业绩。公司22 年公司实现营业收入275.65 亿，同比-8%，归母净利润75.07 亿，同比-27%。Q4 单季度营收48.62 亿，同比-48%，环比-41%；Q4 归母净利润10.71 亿，同比-64%，环比-48%。ROE 为9.99%，同比-5.81pct，远高于行业5.3%水平。

22 年总资产规模5100 亿，同比+13%，归母净资产932 亿，同比+16%。经营杠杆4.35 倍，较上年末下降0.21 倍。经纪、投行、投资、信用、资管、其他占比分别为29%、29%、22%、12%、5%、5%。

收费类业务+2%逆势增长。（1）经纪业务表现跑赢市场，财富管理转型效果显著。经纪业务净收入59.30 亿，同比-5%；Q4 收入13.56 亿，同比-18%，环比-11%；全年收入降幅好于市场股基规模增速-10%。公司代理买卖证券净收入30.82 亿，同比-11%，市场占比 4.03%，位居行业第 6 名；席位租赁收入13.34 亿，同比+14%；代理销售金融产品净收入7.79 亿，同比-17%，市场份额 5.37%，位居行业第 6 名；托管证券市值市场占比 5.93%，位居行业第 3 名。公司坚持打造“好投顾、好产品、好交易”三大品牌，持续推进财富管理高质量发展。（2）大投行龙头地位稳固，各项指标居于行业前列。

投行业务收入59.27 亿，同比+5%；Q4 收入13.60 亿，同比-37%，环比-22%。

2022 年公司IPO 规模587 亿，同比+10%，市占率为9.69%，稳居行业第2；再融资规模747 亿，同比-13%，市占率达11.60%，居行业第3；债券承销规模13068 亿，同比-15%，市占率达11.40%，仍稳居行业第2。公司投行项目储备丰富，在审IPO79 家、再融资24 家，均列行业第2。公司将深入推进“行业+区域+产品”的矩阵式布局，不断完善客户服务体系，保持稳定的项目储备，全面注册制下公司投行的竞争优势有望持续兑现。（3）资管业务收入稳健，主动管理规模提升。资管业务收入9.82 亿，同比-2%；Q4 收入2.51 亿，同比-11%，环比-23%。资管规模4775 亿，同比+12%。其中，集合资管2049 亿，同比+27%；单一资管1303 亿，同比+1%；专项资管1423亿，同比+4%，主动管理规模占比进一步提高。中信建投基金资产管理规模人民币 1026 亿元，其中公募产品565 亿元，同比增长 17%；专户产品规模459 亿元，同比增长 299%。

风险提示：券商业绩低于预期；监管政策收紧；股市低迷。