Q3 业绩符合预期，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级2024Q1-Q3，公司实现营业收入236.28 亿元，同比增长24.28%，实现归母净利润32.44 亿元，同比增长60.17%。其中，2024Q3 公司实现营业收入84.74 亿元，同比增长14.82%，环比增长7.84%；实现归母净利润10.92 亿元，同比增长11.50%，环比下降2.29%。结合公司2024Q3 经营情况及当前行业基本面，我们维持公司2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润分别为42.95、51.76、58.01亿元，EPS 分别为1.31、1.57、1.76 元，当前股价对应2024-2026 年PE 为11.1、9.2、8.2 倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额稳步提升，公司产能扩张有望带动公司长期成长，维持“买入”评级。

Q3 公司产销量延续上行，中期分红兼顾未来发展和股东回报据公司经营数据公告，公司2024Q3 轮胎产量、销量分别为1,922 万条、1,933 万条，环比2024Q2 增长5.83%、7.64%。但受产品结构变化等因素影响，Q3 单条轮胎均价为423 元/条，同比下降5.55%，环比增长0.36%。成本端，2024Q3 公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料总体价格同比增长15.08%，环比增长1.77%。同时，公司发布《2024 年前三季度利润分配方案公告》，拟向全体股东每股派发现金红利0.15 元（含税），占公司2024Q1-Q3 归属于上市公司股东的净利润的15.21%。

拟投资建设“柬埔寨贡布经济特区项目”，全球化布局稳步推进据公司公告，为更好的满足全球化战略发展需要及优化供应链体系，公司拟投资建设“柬埔寨贡布经济特区项目”，项目投资总额11,190 万美元，拟由公司在柬埔寨设立的全资子公司贡布湾投资负责实施。此外，为更好的保证墨西哥年产600 万条半钢子午线轮胎项目的投资建设，公司拟调整墨西哥控股子公司STT 的注册资本及出资比例，调整后， STT 注册资本由1.2 亿美元变为2.4 亿美元，公司出资比例由51%变为75%。未来伴随全球轮胎市场的不断增长以及我国轮胎品牌在全球竞争力的不断提升，我们看好公司长期成长空间。

风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。