11 月份粗钢产量同比增5.00%、环比降3.24%,连续九月回升6.80%至1.10%

2016 年11 月粗钢产量6629 万吨,同比增长5.00%、环比下降3.24%,单月水平仍处2011 年以来历史新高。2016 年1-11 月,粗钢累计产量达73894万吨,同比上升1.10%,累计增速环比连续9 月回升6.80%。2016 年1-11月全国粗钢日均产量221.90 万吨,同比上升0.80%;1-11 月生铁日均产量193.17 万吨,同比上升0.10%;1-11 月钢材日均产量313.35 万吨,同比上升2.09%。2016 年1-11 月我国粗钢产量73894 万吨,同比上升1.10%;1-11 月我国生铁产量64326 万吨,同比上升0.40%;1-11 月我国钢材产量104344 万吨,同比上升2.40%。

11 月份,粗钢产量同比上升5.00%、环比下降3.24%。12 月份,环保限产、中频炉严查等多项督查措施频出促使短流程钢厂产能利用率下滑,结合12 月传统消费淡季考虑,预计12 月份粗钢产量环比或延续下降态势。

成本走强驱动钢价走强、行业盈利空间收缩,建议“标配”钢铁行业

12 月份钢材市场进入传统消费淡季,地产投资方面,100 大中城市土地成交面积同比和环比分别下滑13.38%和5.35%,拉低全年累计同比增速1.34个百分点,叠加房地产调控政策落地显效,地产投资增速将有所回落;基建方面,1-10 月基建投资累计同比增速17.59%,连续4 月下滑2.72 个百分点,财政收支比持续创新高及淡季深入抑制地产投资;综合判断,我们认为12 月份需求将大概率收缩。供给方面,检修高炉容积占比自9 月中旬始持续攀升,截至2016 年11 月18 日,该统计指标已上升7.63%至30.51%;现阶段煤焦供应紧张态势不改,叠加入冬后华北地区环保治理压力加大、唐山环保限产持续升级,钢厂检修或焖炉比例进一步提高,行业供给端环比持续收缩。整体钢市将呈现供需两弱格局,钢价将围绕成本端波动,预计12 月份钢价、矿价涨幅在5%以内,行业盈利环比持续恶化。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016 年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革,转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

12 月份重点推荐:新兴铸管(20%)、永兴特钢(20%)、宝钢股份(20%)、玉龙股份(20%)、首钢股份(20%)。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。