10 月钢材出口量环比下降12.50%、同比下降14.67%,11 月或延续降势

据海关总署最新数据显示,2016 年10 月我国出口钢材770 万吨,单月出口量大幅下降,较上月减少110 万吨,环比下降12.50%,同比下降14.67%。10 月该订单指数环比下降3.61 个百分点至48.00%,预计11 月钢材出口量环比或将持续下降。虽然我国钢材价格竞争优势依然明显,但含硼钢出口退税优惠取消后,含硼钢钢材出口量同比大幅下降,预计下月含硼钢出口占比将延续弱势

净出口累计增加量预计构成1-10 月全国钢材累计产量增加量的2.71%1-10 月全国钢材净出口量累计达到8183 万吨,预计净出口累计增加量构成了2016 年1-10 月全国钢材产量增加量的2.71%。

铁矿石10 月进口量同比升幅明显,预计11 月进口量环比下降

10 月我国铁矿砂及其精矿进口量为8080 万吨,同比上升6.99%,环比下降13.11%。成本支撑钢价延续强势,全国盈利占比钢厂11 月11 日达到56.44%,11 月以来连续两周回升12.88%,钢企生产热情较足,11 月份粗钢产量或维持高位,但淡季到来,需求面临回落压力,预计铁矿石产量和进口量稳中有降。

供需两弱、钢价围绕成本端调整,建议“标配”钢铁行业

1、四季度为钢铁需求淡季,受限恶劣天气需求将季节性下滑。从细分行业来看,置地面积负增长、待开发面积正增长、新开工增速持续下滑或显示地产投资热情不足,随着调控政策显效,房地产投资大概率下滑;基建投资成为稳增长重要着力点,增速高位震荡,但难有效对冲地产投资下滑的影响;叠加汽车购置税优惠政策今年将会结束,综合来看,钢材需求将环比往下走。

2、从供给端来分析,10 月份粗钢产量再创历史同期新高,1-10 月份,粗钢累计产量达6.73 亿吨,同比增长0.70%,连续8 个月回升。虽然10 月份以来,高炉开工率呈现震荡走低的形势,11 月11 日为77.35%,同比小幅降低0.96%,但是整体回落的幅度有限,整体上粗钢产量依然会维持在高位。

3、政府目前稳定煤价政策重心仍集中在动力煤,节前公布的一级安全标准矿中炼焦煤产能仅约3.6 亿吨,产能释放有限,叠加运力紧张、库存处于低位,预计焦煤、焦炭或将震荡走强。目前港口的铁矿石处于相对高位,如果坚定不移的推进供给侧改革,粗钢产能的减少必然会转化为产量的减少,海外矿山过剩压力会加大。整体来看,目前原材料价格及资金因素对钢材价格的影响更大,涨价不是来自于需求端好转。钢企在目前处于盈亏平衡线附近,部分钢企已经被迫开始涨价,钢企的压力也非常大。

4、特朗普当选为美国新任总统,由于他在竞选过程中表示可能会大力做基建。但是在实际的投资议案出来之前,对于中国经济的影响很难判断,我们需要更为确切的信息。

11 月份重点推荐:永兴特钢(20%)、河钢股份(20%)、宝钢股份(20%)、玉龙股份(20%)、首钢股份(20%)。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。