事件描述

公司今日发布2015 三季报,前3 季度公司实现营业收入11.59 亿元,同比下降15.86%;实现归属母公司净利润0.91 亿元,同比上升 66.55%;实现EPS 为0.07 元。据此推算,3 季度公司实现归属母公司净利润0.06 亿元,同比下降70.27%;3 季度实现EPS0.00 元,2 季度EPS 为0.08 元。

事件评论

3 季度营收同环比双降,主因产品价格弱势。前3 季度公司实现营收11.59 亿元,同比下降15.86%,其中3 季度营收3.61 亿元,同比下降23.03%,环比下降18.35%。3 季度煤炭及焦化市场持续不景气,公司主力矿井所在七台河1/3 焦煤市场均价环比下跌28 元,二级冶金焦环比下跌63 元左右,其余化工产品如甲醇粗苯等均价也有不同价格下跌,主要产品价格弱势对营收造成一定冲击。

成本端控制良好,3 季度毛利率环比回升。前3 季度公司实现营业成本9.75 亿元,同比下降6.76%,其中3 季度营业成本2.89 亿元,同比下降18.66%,环比下降27.34%。3 季度毛利率19.81%,同比下降4.31个百分点,但较2 季度环比上升9.92 个百分点,主要是成本端控制较好所致。3 季度毛利环比上升0.28 亿元至0.72 亿元,增幅63.57%。

期间费用同比下滑,销售及财务费用控制较好。公司3 季度期间费用总计0.83 亿元,同比下降27.21%。其中管理费用同比上升2.47%,销售及财务费用同比分别下降38.47%、43.00%。财务费用降幅较大主因银行借款利率降低、债券利息支出减少。

3 季度扣非后环比减亏。3 季度公司归属净利润0.06 亿元,环比下降94.31%,业绩环比走弱源于2 季度高非经常损益(主因龙煤天泰并表)。1 季度扣非后亏损0.06 亿元,比减亏0.06 亿元,主要是成本控制得力。

转型新材料前景广阔,关注石墨烯项目进展,维持“买入”评级。公司循环经济产业链综合成本较低,盈利能力行业前列。公司积极转型,除传统业务升级以外,更跳出煤焦化产业链进军新材料。公司100 吨/年石墨烯项目技术相对成熟,预计明年年底投产,后续石墨烯衍生品技术研发值得期待。我们预测公司15-17 年EPS(摊薄后)分别为0.07、0.09、0.11 元,对应PE 分别为98、73、60 倍,维持“买入”评级。