投资要点：南京银行24Q4 单季度营收同比增长23.7%，较24Q1-3同比增速提升15.3pct。24Q4 单季度归母净利润增长9.2%。资产质量整体稳定，维持南京银行“优于大市”评级。

单季度营收高增。根据公司2024 年业绩快报南京银行全年营收同比增长11.3%，归母净利润同比增长9.1%；其中Q4 单季度营收同比增长了23.7%，较24Q1-3同比增速提升15.3pct，单季度归母净利润增长了9.2%。

资产质量整体稳定。快报显示24Q4 南京银行不良率为0.83%，连续4 个季度持平，资产质量整体保持较优水平。24Q4 拨备覆盖率335.27%，相比Q3 的340.40%，下降了5.13 个百分点。

资产规模与贷款双位数增长。截至24 年末，南京银行总资产达 25,914.02 亿元，同比增长13.25%。24 年末贷款余额同比增长14.31%。

投资建议：我们预测2024-2026 年EPS 为1.78、1.9、1.99 元，归母净利润增速为9.05%、6.24%、4.78%。我们根据DDM 模型得到合理价值为11.74 元；根据PB-ROE 模型给予公司2024E PB 估值为0.80 倍（可比公司为0.67 倍），对应合理价值为11.34 元。因此给予合理价值区间为11.34-11.74 元（对应2024 年PE 为6.36-6.59 倍，同业公司对应PE 为5.63 倍），维持“优于大市”评级。

风险提示：经济复苏不及预期；企业盈利大幅度下降。