铁路(维持看好):心怀小梦,谨慎试前程

8 月,我们建议在低位配置铁路,预计存在政策博弈机会。货运改革试点发布,但运营主体还是内部单位,难以体现过多经济效益。我们认为下半年存在周期性提价和客运补贴出台的两次政策博弈机会,目前的广深铁路和大秦铁路具备参与配置价值。仅仅建议在目前的相对低价位考虑配置,并参与政策博弈。

物流(维持看好):业绩还是最大障碍 8 月,我们依然建议警惕板块高估值下的回调压力,尤其在业绩兑现能力低下的情况下。中报陆续披露,业绩增长普遍低于年初预计水平,运营压力无法忽视。前期推高的估值水平面临回落压力。其次,建议关注瑞茂通增发预案带来的扩张预期提升。

公路(维持中性):整体防御,关注多元个股机会

8 月,我们认为板块相对处于价值底部,通行费降价后的同比效应为13年上半年带来的负压力不改,部分多元化运营公司能回避部分压力,值得注意。

海运(维持中性):维持预期内的弱势格局

8 月,三大子行业维持着预期内的弱势格局,重申中期策略报告的观点,在基本面无超预期因素的环境下,唯有航运业补贴政策可带来超额收益,目前不建议左侧操作。集运旺季不旺的格局初步显现,全年经营性亏损几成定局; 散运市场上,矿价回升至 120 美元/ 吨以上之后进口矿价格优势不再,运力过剩将再次主导BDI 的低位震荡格局;油运逐步回到淡季需求特征,暂无交易性机会。

港口(维持中性):矿石吞吐量有短期改善预期

8 月,PMI 好转无法改变外需弱势格局,预计7-8 月矿石港口的数据将有望好转,可配置日照港、唐山港。5 月底-6 月份进口矿价下跌带来了显著的成交货盘上升,我们预计7-8 月矿石港口的数据将有望好转。

航空机场(维持中性):票价压力下仍看好机场防御性

8 月,航空旺季客座率同比好转,但票价压力积重难返,依然看好防御性的机场。旺季将带来客座率同比指标好转,但总需求维持且旅客价格敏感性上升的局面仍将延续,预计单位票价下降趋势难改,行业盈利提升还需经济回暖带动。相对看好防御性更佳的机场板块,首推上海机场