公司发布2024 年半年度报告，24H1 实现收入9.05 亿元/yoy+2%，实现归母净利润0.23 亿元/yoy-26%，扣非归母净利润0.18 亿元/yoy-6%；单24Q2实现收入3.49 亿元/yoy-14%，实现归母净利润0.16 亿元/yoy-25%，扣非归母净利润0.13 亿元/yoy-8%。

公司24H1 收入微增但利润下滑主要系：1）南京金陵饭店与新金陵公司受到房产税、土地使用税减免政策取消的影响；2）新开业的南京南城金陵文璟酒店（南京老门东项目）尚处于市场培育期；3）苏糖公司受酒类消费增长乏力及名酒出厂价上调等因素影响。

分业务来看，1）24H1 酒店业务实现收入2.70 亿元/yoy+1%，毛利率40.47%/yoy+0.34pp；2）商品贸易业务实现收入5.11 亿元/yoy+1%，毛利率8.57%/yoy-1.56pp；3）房屋租赁收入0.67 亿元/yoy-2%，毛利率85.11%/-0.72pp；4）物业管理收入0.42 亿元/yoy+11%，毛利率25.74%/yoy-1.22pp；5）房地产销售收入-7.83 万元，主要系湖珀园项目置换房源1 套，产生差价所致。

公司持续加强品牌建设，促进业务协同。1）筑强金陵核心竞争力，迭代优化品牌标准。南京金陵饭店推进金陵楼 5-8、10-13 层客房更新改造；天泉湖金陵山庄充实销售和餐饮力量，丰富度假项目和特色产品；推动酒店板块业务资源深化整合，通过“股权委托管理”方式将集团所属11 家酒店资产纳入上市公司一体化管控。2）促进产业资源互融共享，整合内外资源。

苏糖公司建立区域销售部、增设酒店业务部，优化产品结构、扩充渠道布局、加快终端建设，加大对新零售、新产品的开拓力度；完成对食品科技公司首期增资，整合公司内外技术、平台、渠道等资源，多元赋能。

盈利预测及投资建议：预计公司 2024-2026 年营收分别为19.27/21.58/23.96 亿元，同比增加 6%/12%/11%，归母净利润分别为0.86/1.09/1.29 亿元，同比增加45%/27%/18%，当前股价对应 24-26 年 PE分别为 28/22/19x，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，政策落地不及预期风险，消费力恢复不及预期风险。