本期投资提示：

2025 年4 月2 日，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。《意见》提出，工作中要做到：坚持社会主义市场经济改革方向，能由市场形成价格的都交给市场，促进先进优质生产要素高效顺畅流动，有效服务全国统一大市场建设。其中，关于铁路客货运价格做出重要指示，“优化铁路客运价格政策，健全统一的铁路货运价格体系，规范铁路路网收费清算”。

二十届三中全会期间，铁路改革被提上日程。二十届三中全会发布《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。其中，能源、铁路等行业竞争性环节市场化改革被提及。

价格机制是铁路改革的核心要素之一，机制优化箭在弦上。铁路作为关乎国计民生的重要交通基础设施行业，价格形成机制的理顺对于运输资源的高效配置至关重要，对于中长期市场化投融资体系的搭建意义深远，也有利于铁路资产价值的重估。我们认为，该意见的印发，进一步明确了铁路价改是铁路改革的重要方向之一，铁路价改有望加速。

铁路客货运价格市场化，利好铁路客货运资产价值重估。我们认为，铁路客票价格优化有望驱动铁路客运公司运力资源利用效率的改善和居民出行福利效应的提升，从而赋能铁路客运资产价值的提升；铁路货运价格体系的优化有助于我国统一大市场体系的构建，也可赋能我国多式联运产业的高速发展和交通运输货运结构的优化。

投资分析意见：推荐京沪高铁、大秦铁路，关注广深铁路、铁龙物流、中铁特货。

风险提示：宏观经济波动，居民出行需求下滑，货运需求波动。