本期投资提示：

11 月27 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》。方案主要从全局和战略高度就有效降低全社会物流成本进行了阐述，并制定了部分具体指标，如：到2027 年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右；货物运输结构进一步优化，铁路货运量、铁路货运周转量占比力争分别提高至11%、23%左右。

调整交通运输结构任重道远，有望推动我国全社会物流成本持续优化。根据国家统计局数据，2023 年，我国铁路货运量占全社会货运量比重约为9.04%，与欧美发达国家有着较大差距，交通运输结构失衡是长期以来制约我国物流成本优化和系统化效率提升的关键因素。从铁路集装化运输的角度，2023 年，全国铁路集装箱运量占全国铁路货运量比重约为15.7%，依然有较大提升空间，铁水联运、多式联运的大力发展离不开铁路集装化运输的持续改善。

产业集群+物流枢纽、铁路场站融入城市物流，释放商流与物流的“飞轮效应”。从供应链的角度，物流成本是决定供应链竞争力的重要因子，商流规模效应的释放节奏又反作用于物流，二者形成的“飞轮效应”是驱动商贸流通产业增速的二阶导。产业集群可以有效实现产业链内部衔接成本的优化，产业集群+物流枢纽的组合则可以有效实现生产集群与消费集群之间联通成本的优化。铁路场站融入城市物流，对于铁路市场化改革和“白货”上铁路提供了重要抓手。

设施联通，标准统一，绿色智慧赋能。此外，方案就基础设施、运营标准、绿色智慧化发展等生态体系建设的关键影响因子也进行了阐述。

投资分析意见：降低全社会物流成本是加强我国产业竞争力的重要抓手，运输调结构和铁路市场化改革是降低物流成本的核心抓手。推荐大秦铁路，关注铁龙物流、中铁特货、中谷物流。

风险提示：宏观经济波动，公转铁进度不及预期。