核心观点：

一、产量：据中钢协，2019 年3 月下旬粗钢旬日均产量238 万吨，处2009年至今以来旬数据75%-100%之间，环比减2.26%、同比增2.87%。

二、钢材库存：据Mysteel，2019 年4 月12 日社库、厂库环比分别降5.81%、降5.86%，社库公历、农历坐标轴同比分别降10.62%、降5.03%，厂库公历、农历坐标轴同比分别降20.44%、降15.81%。

三、价格：据Mysteel，铁矿石价格指数处2005 年至今25%-50%分位数之间，钢材价格指数处2000 年至今50%-75%分位数之间。

【铁矿石价格】2019 年4 月12 日，铁矿石价格指数688 元/吨（2005年至今25%-50%分位数之间），周上升2.93%。2019 年4 月1 日至今，Myspic 铁矿石绝对价格均值为673 元/吨，较2019 年3 月增1.16%、较2018 年4 月增34.68%；2019 年4 月1 日至今：Myspic 铁矿石绝对价格均值为673 元/吨，较2019年一季度增4.19%、较2018 年二季度增32.31%。

【钢材价格】2019 年4 月12 日，钢材价格指数4203 元/吨（2000 年至今50%-75%分位数之间），周上升1.56%。2019 年4 月1 日至今，Myspic综合钢价指数均值为4163 元/吨，较2019 年3 月增1.90%、较2018 年4月增0.39%；2019 年4 月1 日至今：Myspic 综合钢价指数均值为4163元/吨，较2019 年一季度增3.60%、较2018 年二季度降2.62%。

四、盈利：钢铁行业ROE 高企，根据Mysteel 测算的主要钢材品种吨毛利数据，螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011 年至今日数据的75%-100%分位数之间。

【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019 年4 月12 日分别为961、848和528 元/吨；2019 年4 月1 日至今，均值分别为932、826 和540 元/吨，较2019 年3 月均值分别增19.87%、增17.95%和增19.56%，较2018 年4 月分别降24.82%、降34.48%和降47.00%；2019 年4 月1 日至今，均值分别为932、826 和540 元/吨，较2019 年一季度均值分别增25.75%、增26.63%和增39.22%；较2018 年二季度均值分别降25.96%、降37.22%和降45.35%。

五、估值：2019 年4 月12 日，申万钢铁板块PE_TTM 估值为7.81 倍，申万钢铁板块PE 与申万A 股指数PE 的比值为43.88%，申万钢铁板块PB_LF 绝对估值为1.23 倍，三个估值指标均处2011 年至今中低位。

六、风险提示：中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；部分统计指标存在数据真空期；简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。