2月回顾

流动性维持宽松,大盘走出“红二月”行情。政策面上,各地方政府陆续制定披露年度目标和执行政策,加之3月两会召开,2月一般为维稳窗口。公布的一月进出口数据超出市场预期,也对大盘走势形成支持。截止2月末,上证综指报收2056.30,月度涨幅1.14%。钢铁板块方面,跑赢大盘上涨,黑色金属板块报收于1468.54,月度涨幅2.74%。

1、2月份华泰钢铁推荐组合显著跑赢行业。2月重点股票推荐组合平均收益率12%、加权收益率20%。相对上证综指收益率19%、相对行业指数收益率17%。个股表现中,物产中拓本月加权益20%,组合中涨幅最大。玉龙股份加权收益1%、宝钢股份加权收益-1%。华泰月度组合自2013年1月6日建立组合起,累计至今收益率为32.03%、相对黑色金属行业指数收益率为53.06%。

重点推荐

国企改革、电商革命,关注传统行业生产率提升的两条线索。3月华泰钢铁投资策略仍以生产效率提升为主线,具体手段包括制度改革的国企改制和经营模式创新的电商建设。具体标的方面,推荐组合调入方大特钢,权重为60%;物产中拓下调权重为40%。

1) 物产中拓看好电商持续发力。2013年8月,我们独家发布物产中拓的深度推荐报告以来,公司逐渐被市场重点关注。物产中拓的钢贸电子商务互联网领域厚积薄发,概念明确。随着物流园区建成,线上线下业务通道打通,业绩稳定好转,有望步入快速提升阶段。同时具备大股东浙江物产集团优质资产注入预期,维持推荐。

2) 方大特钢看好业绩安全边际与江西国企改革点燃预期。近期新钢股份股权发布公告,正在与公司所属方大集团洽谈股权改制合作。方大特钢在钢铁国企改制、运营提升方面具有极强能力与成功先例。基于估值安全边际,看好对方大与新钢的结合前景。另外,公司业绩稳定,吨钢盈利能力行业前三,13年PE不到8倍,成长性与估值吸引力兼备。而停牌期的新钢股份,我们同样保持高关注度。

下行风险提示:1)中小盘股票估值有可能出现整体回调。2)江西省国企改革进度低于预期。