去伪存真,挖掘真成长

我们年初以来认为的2014年机械行业仍大有可为、左手成长右手周期的策略比较准确地把握了一季度行情表现,且及时提醒关注具备大非解禁或再融资诉求、原有主业基本面较好、以收购方式进入机器人油气设备环保行业或有国企改革主题等特征的标的。目前,在IPO重新开闸的冲击下,市场整体特别是中小板、创业板经历了较大幅度调整,市场风格转换、成长股遭到了质疑。就机械而言,我们认为作为典型的周期性行业,机械没有价值股、成长是永恒的主题,而现在是布局真正成长股的最佳时机。我们认为智能装备、军工、油气设备、环保设备和农机仍是首选的成长前景好的细分子行业,继续重点推荐龙头公司机器人、上海机电、中航光电、中航电子、中航机电、中国船舶、广船国际、杰瑞股份和宗申动力。

军工行业二季度策略仍坚持三点判断

自3月下旬以来,我们反复强调了对于军工行业二季度策略的三点判断:第一,综合考虑军工行业的中长期前景以及2月中旬以来的持续调整,对军工股的整体看法可以逐渐积极起来,二季度的机会大于风险,调整恰为布局创造了条件;第二,行情的驱动因素将从之前的政策预期转向改革措施的实质推进(如重大资产重组方案公布、股权激励取得实质突破等);第三,遵循三条主线挖掘投资机会:1)资产重组预期较强,有望受广船国际或成飞集成资产重组方案带动的品种,如中国船舶、中航机电、中航电子、贵航股份、甚至航天系的部分标的; 2)股权激励有望实质推进的公司,如中航电子、中航机电、中航光电、中航飞机;3)业绩与估值有支撑,且未来有望持续超预期的标的,如中航光电、航天电器。个股方面,重点推荐中航机电、中航电子、中航光电、中国船舶。

公司点评

中国船舶(600150)交流纪要:业绩趋势向上,整合方向不变;广船国际(600685):收购资产符合预期,继续停牌不超过30 成飞集成(002190):投资价值大幅提升,首次给予买入评级 对成飞集成本身而言,其投资价值必将大幅提升,动力主要来自两个方面:一方面是上市公司规模与效益的显著改善;另一方面则来自其作为航空防务装备整体上市平台的战略地位与增长潜力。按照本次重组与配套融资全部完成后的最新股本(16.18 亿股)测算,2013年完全摊薄EPS约为0.46元/股。综合考虑我国航空装备未来几年的更新换代需求以及相关型号的研制进度,公司目前正处于厚积薄发的起始阶段,首次给予“买入”评级,目标价25-30元。