2024 年3 月28 日，唐山港发布2023 年年度报告。2023 年公司营业收入为58.45 亿元，同比增长4.0%；归母净利润为19.25 亿元，同比增长13.9%。其中Q4 公司实现营业收入13.95 亿元，同比增长14.3%；实现归母净利润3.11 亿元，同比增长2.55%。

港口吞吐量同比增长，公司营收同比提升。2023 年公司营收同比增长4%，主要得益于货物吞吐量提升。公司全年货物吞吐量2.3亿吨，同比增长10.7%。主要货种方面：1）矿石完成1.07 亿吨，同比增长11.4%，主要系公司腹地钢厂生产积极性高，同时公司积极开发西北、东北地区货源。2）煤炭完成6948.6 万吨，同比增长74.6%，其中焦煤完成1281.2 万吨，同比增长74.6%。3）钢材完成1834.6 万吨，同比增长25.8%，其中外贸钢材完成1078.1万吨，同比增长129.9%，主要系钢材出口旺盛，公司加强外贸件杂航线建设。分内外贸来看，公司外贸货物吞吐量为1.3 亿吨，同比增长22.6%。

毛利率同比改善，费用率同比增加。2023 年公司毛利率为45.65%，同比提升6.91pct，主要系公司主动减少毛利率较低的商品销售业务，营业成本同比减少7.7%。公司费用率同比增加0.56pct，其中公司销售费用率为0.02%，同比持平；管理费用率为8.39%，同比增长1.59pct；研发费用率为1.2%，同比增长0.42oct；财务费用率为-2.33%，同比减少1.45pct。公司财务费用率同比下滑主要由于存款利息收入的同比增加。由于公司毛利率的同比大幅改善，公司归母净利率为4.15%，同比提升0.41%。

推动泊位建设，设计吞吐量2560 万吨。2024 年3 月公司董事会审议通过《关于投资建设唐山港京唐港区51 号、52 号散货泊位工程的议案》，项目建设规模为2 个30 万吨级散货泊位及配套设施，年设计通过能力为2560 万吨，拟利用港口岸线826 米。估算总投资不超过 54 亿元，资金来源为企业自筹占比25%，其余银行贷款。

项目建设期为30 个月。展望2024 年，根据公司经营计划，预计完成散杂货吞吐量2.30 亿吨；预计实现营业收入58.50 亿元；预计实现利润总额25.98 亿元。

调整公司2024-2025 年归母净利预测21.61 亿元、23.24 亿元，新增2026 年归母净利润预测26.05 亿元。维持“买入”评级。

风险提示

人工成本上涨风险、港口费率管制风险、环保政策趋严风险。