高成长：危化品物流，大宗供应链

交运成长板块有大宗供应链、危化品物流、快递、跨境物流等。大宗供应链头部公司高增长，来自规模效应带来的市场集中度持续提升和大宗商品价格上涨。危化品物流头部公司高增长，来自于安全监管加强和大炼化发展带来的市场集中度提升，以及头部公司自身的积极扩张。快递单量持续高增长，但是价格波动导致业绩波动，未来重点关注竞争策略的变化。跨境物流高增长来自于外贸增长、运价上涨和市场渗透率提升，未来关注运价波动的影响。

推荐有望持续高增长的大宗供应链和危化品物流头部公司：盛航股份、兴通股份、建发股份，竞争策略改善的快递公司：顺丰控股、圆通速递，受运价波动影响少的跨境物流公司：海晨股份、嘉友国际等。

周期复苏：航空，航运

交运周期板块有航空、机场、航运等。疫情若消退，航空、机场、高铁、轮渡等需求有望复苏，其中航空的盈利弹性较大。考虑到防疫策略，预计国内客运将领先于国际客运复苏。油运行业处于周期底部，随着石油消费需求恢复、老旧油轮拆解，有望逐渐走出底部、迎来复苏。集运行业有望逐渐回归正常：海外商品消费替代服务正在逆转、补库存可能结束，集运需求增速将回落；港口拥堵缓解，船舶周转率有望回升。商品车物流随汽车销量波动，本土疫情给供需两端都带来不确定性，需观察公路运输受阻的恢复情况。推荐中国国航、吉祥航空、上海机场、京沪高铁等。

高股息：港口，高速公路

公路、港口、铁路等交通基础设施公司的投资价值在于高股息。交运高股息公司一半以上是高速公路，考虑车流量的持续增长，部分公司具备较高投资价值。港口量价齐升带动主业利润增长，未来港口公司的投资价值看股息率和再投资能力。铁路公司投资价值主要看股息率，同时观察高油价带来的运量和盈利弹性。推荐唐山港、上港集团等。

风险提示：全球经济增速下滑，全球疫情反复，新冠特效药开发慢于预期，油价大幅上涨