摘要：深耕数据中心30年，数据中心本土品牌市占率第一

看点一、深耕数据中心30年。

看点二、中国UPS市占率本土品牌第一等奖项。

看点三、持续加码数据中心领域，聚焦高端中大功率产品。

看点四、智算需求推动数据中心资本开支高增，电力配套需求与壁垒均在提升。

今天和大家讲解一只数据中心细分龙头-科士达。

正文

看点一、深耕数据中心30年。

公司成立于1993年，2010年在深交所成功上市，过去一直专注于数据中心（IDC）和新能源领域，主要业务涵盖数据中心电源、光伏逆变器、储能相关配套产品的研发、生产及销售，公司已在数据中心与新能源领域具有较稳定的地位，过去始终保持较高的经营效率，近几年ROE保持在接近20%的水平，净现金超过20多亿元，报表很健康。

看点二、中国UPS市占率本土品牌第一等奖项。

公司是国内最早进入数据中心领域的企业之一，已形成完备的产品矩阵，数据中心产品近年在其整体营收中占比近60%。公司数据中心产品在国内保持在第一梯队，连续多年获得全球UPS制造商前五强、中国UPS市占率本土品牌第一等奖项。公司并较早开拓海外市场，其海外占比在一半左右。公司在加码数据中心领域产品投入，并聚焦高端中大功率产品，竞争优势有望进一步提升。

2023年，公司数据中心产品收入25.1亿元，同比增长15%，收入规模增长稳定。近年在整体营收中占比均超过60%（2022、2023年新能源业务发展较快，数据中心比例有所下降）

公司正在进行越南生产基地建设，建成后将新增1万套/年UPS生产能力。目前，项目一期基础工程已完成，有助于公司后续更好拓展国际业务。得益于公司在海外市场较好的基础与领先的产品制造能力，公司数据中心产品盈利水平在同业中一直处于较高水平。

看点三、持续加码数据中心领域，聚焦高端中大功率产品。

数据中心等高功耗场景下，对于稳定电力环境要求高，UPS等电源保护产品功率较大。目前公司中国超大功率UPS（200kVA以上）销售额国内品牌第三。公司着重布局高端中大功率UPS市场，进一步提升扩大高端产品市场占有率，通过高集成智能化设计为用户提供一站式数据中心解决方案，主要包括微型数据中心解决方案（IDU）、小微型数据中心解决方案（IDM）、大中型数据中心解决方案（IDR）、一体化户外柜（IOU）以及集装箱预制化数据中心（IDB）。同时，针对算力型数据中心，公司也推出高度配适产品，模块化UPS具有高效、紧凑、储备一体、支持联合供电等优势，还可整合至公司预制式电力模组内，进一步降低供配电全链路的占地、损耗和交付周期。

看点四、算需求推动数据中心资本开支高增，电力配套需求与壁垒均在提升。

2023年，全球算力规模达到1369Eflops，同比增长超过50%。据中国信息通信研究院预测，未来五年，预计算力规模仍将以超过50%的复合增速增长。

在智算数据中心广泛应用之前，传统IDC单机柜功率通常按照2-10kW标准部署。然而，随着AI相关产业对于算力需求的增加，数据中心必须部署更多GPU满足高性能服务器以满足计算密集型任务，单机柜功率正在提升。未来，随着GPU性能及技术的进步，这一趋势将更加明显。

通用型数据中心：用途包括网站托管、数据库管理以及文件存储等，不需要处理复杂计算任务，一般以CPU提供算力，采用串行架构，单台功率低。目前全球8000多个数据中心以通用服务器为主。智算型数据中心：主要用于深度学习、机器学习以及大规模数据处理任务，处理的计算一般比较复杂，采用异构形式的服务器，普遍为CPU+GPU形式，GPU数量多，单台功耗高。

风险提示：

数据中心建设不及预期；光储行业去库不及预期；行业竞争加剧；客户集中度过高。

参考资料：

20250106-招商证券-科士达-002518-数据中心业务受益于aIDC发展，光储业务将开始恢复

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