行情复盘：2024年8月，医药指数跑赢沪深300

医药指数涨跌幅：截至2024年8月31日，2024年8月沪深300下跌3.51%，中信医药指数下跌3.36%，医药板块涨跌幅在29个中信一级行业中涨幅排名第10名。

医药细分板块涨跌幅：根据Wind中信医药分类看，8月生物医药子板块化学制剂（上涨0.7%）略有上涨，医疗服务（下跌7.4%）、中药饮片（下跌6.4%）、生物医药（下跌6.4%）跌幅最多。根据浙商医药重点公司分类板块来看，本月仿制药（上涨1.4%）和创新药（上涨0.3%）略有上涨，生物药（下跌6.3%）、医疗服务（下跌7.7%）和CXO（下跌9.7%），跌幅最大。

医药个股涨跌幅：2024年8月个股涨幅前五分别为ST景峰（117.9%）、博士眼镜（80.4%）、乐心医疗（74.4%）、香雪制药（73.6%）、海辰药业（45.1%），跌幅前三分别为兴齐眼药（-29.9%）、康为世纪（-26.9%）、乐普医疗（-23.6%）。

医药估值变化：截至2024年8月30日，医药板块整体PE估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为23.21倍，较2024年7月30日估值下降0.06；医药行业相对沪深300的估值溢价率为114%，较2024年8月30日增加6%。

2024年8月30日，估值排名前3的板块为中药饮片、化学制剂、医疗器械。

医药行业观点及组合

8月组合复盘：截至2024.8.31，2024年8月浙商医药组合标的平均月度跌幅3.5%，跑输中信医药指数9.2pct。

其中云南白药（+7.03%）、普洛药业（+3.34%）、科伦药业（+2.06%）、东阿阿胶（+2.00%）涨幅最为突出。海尔生物（-18.75%）、鱼跃医疗（-11.08%）、迈瑞医疗（-9.08%）跌幅较大。

9月行业观点：医药中报后，诊疗复苏、医疗反腐基数及“四同”、设备更新、DRG2. 0等政策推进节奏，共同影响行业业绩增长预期，我们认为有增量也有结构调整，医药整体“供给出清”窗口的判断没有变，这个过程中医药稳健资产依然是重要布局方向，特别是三条线：①医药格局较好的细分领域：大输液、精麻药、医药流通、血制品等；②供给出清较早的领域：中药、化药（包括原料药）、耗材、设备（按出清节奏从早到晚排序）；③创新或出海及家用药耗、设备领域。

浙商医药2024年9月组合：东阿阿胶、羚锐制药、上海医药、九州通、新华医疗、鱼跃医疗、开立医疗、科伦药业、普洛药业、恩华药业。

风险提示

行业政策变动；研发进展不及预期；业绩不及预期。