投资建议

【1】电子（刘凯）：随着华为Mate30 系列手机的发布，我们预计华为将引领智能手机的5G 升级浪潮。5G 手机快速渗透，半导体景气度回升，会是国产替代发展的重要领域。我们推荐顺络电子、信维通信、兆易创新等有望受益于国产替代的标的。

【2】通信（石崎良）：5G 产业链业绩逐步兑现，基站/AAU 等备货带动无线侧的上游细分率先兑现业绩，包括PCB、天线阵子、滤波器等。我们认为，随着运营商后续基站招标，基站/5G 光模块/天线等业绩将逐步兑现。

我们测算，若2020 年国内建设80 万5G 基站，无线侧前传/中传/回传将带来54~87 亿元市场增量。此外，独立组网将拉动承载网高速光模块需求进一步上升。推荐：1、光迅科技：深耕电信领域多年，具备电信市场近全场景光器件/模块量产能力；面向数据中心的400Gb/s 高速光收发模块已完成样机开发；25G 芯片取得阶段性进展，未来量产将带动毛利率大幅上升；2、中新赛克。建议关注剑桥科技：绑定华为，深耕于小基站市场；收购Oclaro400G 资产，获得领先400G 封装技术。此外关注：新易盛、博创科技。

【3】海外科技（付天姿）：国内5G 网络建设进程顺利推进，华为、vivo陆续发布首款5G 商用手机。5G 新投资周期于2019 下半年启动，2020 年集中放量，5G 需求释放有望驱动各子板块业绩循序提速。通信子板块率先受益，2019H2 5G 相关需求兑现，20 年业绩贡献集中放量。消费电子及半导体子板块受益时序相对较晚，前期以结构性业绩改善机会为主，后期需等待IoT 放量驱动新一轮行业整体性成长。国内云计算市场发展滞后，后续成长空间可观，5G 应用将推动其持续快速成长。

【4】传媒互联网（孔蓉）：我们认为未来需要重点关注板块业绩寻底后或迎来行业拐点进而板块估值的提升，此外，5G 商用化场景率先落地带来的技术升级的革命性机会，将从终端、渠道和应用场景体现，我们建议关注广电、云游戏/超高清斯视频和大屏等领域。我们重点推荐腾讯控股、顺网科技和贵广网络。

【5】计算机（姜国平）：重视泛安全可控方向，包括自主可控、信息安全、互联网空间治理等方向。中期重点关注云计算、医疗IT、ETC、自主可控等高景气细分领域。另外建议关注基本面改善的滞涨标的。推荐拓尔思、中国长城、用友网络。

风险提示

中美贸易摩擦反复的风险，美元货币政策超预期的风险；