市场回顾：7 月影视板块表现较好

1）7 月份单月中信传媒指数下跌5.03%，跑输沪深300 指数2.48 个百分点；在中信一级29 个板块中排名第25 位，影视板块表现相对较好，光线传媒、上海电影、欢瑞世纪涨幅居前；2）年初至今传媒指数上涨5.93%，跑输沪深300 指数21.74 个百分点，在中信一级29 个板块中排名倒数第一，板块来看国有媒体及广电行业表现居前，个股中人民网、中视传媒、中广天择和贵广网络涨幅居前。

游戏行业持续复苏，电竞及出海表现良好

1）根据游戏工委的统计，2019H1 中国游戏市场实际销售收入 1140.2 亿元，相比 2018H1 同比增长 8.6%，增速同比提高 3.4 个百分点，在版号重启背景下游戏行业增速持续复苏；2）上半年移动游戏市场实际销售收入为 770.7 亿元，同比增长 21.5%；收入占比亦达到67.6%，相比于2018 同期提升7.2 个百分点，连续四年保持增长；3）上半年出海销售收入达 55.7 亿美元、同比增长20.2%，继续保持高速增长。同时中国电子竞技用户规模为 4.4 亿人，同比增长 11.2%。电竞手游同比增长 22.9%，在用户数和收入规模上继续保持较快增速。

《哪吒》创造国产动画电影新高度，8 月票房市场有望重拾增势

1）2019 年7 月国内实现电影票房57.07 亿元，同比2018 年7 月下滑18%；而在《哪吒》、《烈火英雄》等优质国产电影陆续上映推动下，截至8 月19 日，8月份已实现票房55.06 亿元，预计8 月整体票房将超过2018 年同期68 亿的票房成绩；2）截至8 月19 日，《哪咤》票房已达41.09 亿元，位列中国影史票房总榜第四，观影人次破亿，创造国产动画电影新高度。

投资建议：关注高增长标的及细分行业龙头

建议从以下三个维度选择个股：1）细分行业龙头标的，推荐顺网科技（网吧云+云PC）、芒果超媒、视觉中国等标的；2）估值较低、业绩表现较好的游戏（三七互娱、吉比特、游族网络、昆仑万维等标的）及出版板块（推荐新经典、中南传媒等标的），关注影视（光线传媒、华策影视）及营销行业（蓝色光标、分众传媒）复苏可能；3）主题继续看好云游戏及广电5G；4）八月投资组合为顺网科技、芒果超媒、蓝色光标。

风险提示：宏观经济风险，流动性风险，业绩及商誉风险，监管政策风险等。