行业近况

根据官方媒体报道，北斗全球系统最后一颗组网卫星计划于今年6 月择机发射，届时北斗开始向全球提供服务1。

6 月11 日收盘，北斗板块海格通信涨停，华测导航大涨6.59%，华力创通上涨4.72%，星网宇达、四维图新、天奥电子、振芯科技等均出现不同程度上涨。市场对北斗板块的关注度提升。

观点：我们认为，北斗组网完成对于卫星导航产业具有重要的意义，基于北斗+的产业赋能，可以在智慧城市、车联网、精准农业等多个领域带来改变。同时，产业需求的培育需要政策的支持，可密切关注相关政策变化。

评论

GPS 发展对我国有借鉴意义，“北斗+”向各细分行业深度广度拓展。北斗系统是全球四大导航定位系统（美国GPS、俄罗斯GLONASS、欧洲Galileo）之一，其中，美国GPS 是全球最先建设并开始商业化运营的星座。自20 世纪80 年代以来，累计创造商用价值1.4 万亿美元，且90%均是在2010 年（含）之后创造的。GPS的商用价值中51%是由电信领域创造，24%是车辆信息系统，我们认为，信息技术的进步，设备的小型化和商品化，智能手机的出现和车辆保有量的快速增长，是GPS 商用价值增长的推动力。对于中国来说，今年6 月份即将完成北斗最后一颗星发射组网，并开始提供全球服务，GPS 的发展历程对我国北斗产业的发展具有借鉴意义。“北斗+”向各细分领域拓展，未来在智慧城市、车辆网、精准农业、高精度测绘等领域具有潜在应用空间。

北斗应用正迈向“标配化”新阶段，国家政策牵引是重要的推动力。我国卫星导航产业从2006 年以来有快速的增长，2019 年产值约3500 亿元，卫星导航产业核心（芯片、器件、算法、终端设备）等增速开始下降。但衍生关联产值继续保持较高增长。2019 年底，国产北斗兼容型芯片及模块销量累计已突破1 亿片，国内卫星导航定位终端产品总销量突破4.6 亿台，其中具有卫星导航定位功能的智能手机销售量达到3.72 亿台。含智能手机在内采用北斗兼容芯片的终端产品社会总保有量已超过7 亿台/套，目前在中国大陆销售的大部分安卓手机（如华为、小米、OPPO、Vivo 等）与应用已经全面支持基于北斗的定位服务，运营商的5G 基站也全部采用5G 授时服务。北斗应用正在诸多领域迈向“标配化”发展的新阶段。此外，今年4 月29 日交通运输部发布《意见》称对于全国道路货运车辆“加快推动北斗终端应用”，我们认为，国家政策推动会是北斗产业发展非常重要的推动因素。

估值与建议

可关注拥有技术壁垒与资质壁垒的公司：中国卫星、海格通信、北斗星通（未覆盖）、华力创通（未覆盖）、振芯科技（中金科技组覆盖）、天奥电子（未覆盖）等，暂维持盈利预测和目标价不变。

风险

北斗商业应用进展缓慢；国家政策的不确定性等。