核心观点：

基金对纺织服装行业持仓比例处于较低位置，4Q20 较 3Q20 持仓比例略有上升。据 Wind 统计，公募基金重仓持股纺织服装行业占比自 4Q15 起持续下降，3Q17 达到最低值 0.23%，4Q17 开始逐步上升，上升至 2Q18 的0.61%后又开始下降，4Q20 环比上升 0.02 个百分点至 0.13%，低于纺服行业占 A 股总市值的比例 0.57%。分拆纺织制造与服装家纺子板块看，公募基金重仓持股纺织制造行业占比在 4Q20 达 0.01%，环比微降 0.01 个百分点；公募基金重仓持股纺织制造行业占比在 4Q20 达 0.12%，环比微升 0.03 个百分点。

从重仓基金数量看，服装家纺较多。据 Wind，4Q20 服装家纺板块的公司重仓基金数量相较纺织制造板块更多，持有基金数量排名前四的为：森马服饰（15 只）、比音勒芬（9 只）、富安娜（6 只）、太平鸟（6 只）。14 个可比标的中，2 个标的基金持有数量较 3Q20 有所增加，5 个持平、7 个下降。

从重仓基金持股总数看，服装家纺较多。据 Wind，4Q20 持股数量前五分别为：森马服饰（10516 万股）、富安娜（3968 万股）、比音勒芬（2724 万股）、星期六（2323 万股）、健盛集团（2067 万股）。

从基金重仓市值看，森马服饰居首。据 Wind，4Q20 基金重仓市值排名前五的纺织服装行业标的分别为：森马服饰（10.54 亿元）、比音勒芬（4.42 亿元）、太平鸟（4.05 亿元）、星期六（3.75 亿元）和富安娜（3.04 亿元）。

4Q20 的 14 个可比标的中，8 个标的基金持股市值环比增加，6 个减少。

行业基金持仓变化小结：基金配置整体偏低，强复苏个股关注度较高。从基金重仓的配置比例来看，4Q20 环比 3Q20 有所上升，但整体处在历史较低水平，且低于纺服市值占 A 股总市值比例，反映出基金对纺服关注度不高。从基金数量、持股总量和重仓市值的变化看，服装家纺板块 4Q20 基金整体关注度略有提升，4Q20 服装家纺重仓持股市值占比达 0.11%，环比提升 0.02 个百分点，基金对板块内子行业景气度较高的低估值龙头公司（主要是森马服饰）以及二季度率先行业复苏，三季度业绩继续保持高增长或者加速的公司（主要是太平鸟、比音勒芬）关注度有所提高；纺织制造板块 4Q20 基金整体关注度略微下降，4Q20 公募基金纺织制造重仓持股市值占比达 0.01%，环比下降 0.01 个百分点，但基金对板块内受益于出口链条恢复的优质供应链龙头公司（主要是健盛集团、航民股份）关注度有所提高。

风险提示。新冠病毒疫情影响风险；人民币汇率波动风险；原材料价格下跌风险；终端需求不景气风险等。