事件：浙文互联发布2023 年中报。2023 年上半年，公司实现营业收入57.22 亿元，同比下降26.09%；归母净利润7115.15 万元，同比增长10.73%；扣非归母净利润6972.32 万元，同比增长8.46%。其中第二季度公司实现营收29.26 亿元，同比下降20.03%；归母净利润3278.91 万元，同比增长13.56%；扣非归母净利润3199.78 万元，同比增长12.15%。

保持优质客户资源，助力业绩稳健增长：2023 年上半年，公司主营业务毛利率5.71%，同比提升1.32pct；销售费用率1.58%，同比增长0.24pct；管理费用率2.19%，同比增长0.60pct；研发费用率0.30%，同比增长0.06pct。1）深化布局头部客户：2023 年上半年，公司品牌营销业务在汽车行业细分领域延续市占率领先地位，重点突破新能源汽车客户，加速推进非车领域品牌客户服务，在央企、国企客户方面深入拓展；2）持续夯实资质优势：2023 年上半年，公司效果营销业务与巨量引擎、腾讯、快手等头部媒体保持了紧密的合作，先后获得综合代理商、巨量千川三星级服务商、营销科学服务商、抖音电商银牌品牌服务商、KOL 采买合作机构多身份代理商。

领先数字文化生态布局，赋能业务提质增效。1）数字营销：公司数字营销业务下设效果营销和品牌营销两大事业部，打造了覆盖数据洞察、效果营销、效果优化与管理、品牌提升、媒介规划与投放、体验营销、公关、内容营销、自媒体以及营销技术产品的数字营销全链路服务矩阵，助力公司业绩稳健增长；2）虚拟人：公司虚拟数字人业务持续发展，相继孵化了“兰LAN”、“君若锦”等多个虚拟人形象，“数字虚拟人-DIGITALHUMAN”业务落地杭州，已形成了较为完备的虚拟人工业化生产能力，有望突破营销次元，打造虚拟IP 营销新生态；3）AI 绘画：公司率先部署AI 绘画应用“米画”及元宇宙场景生产工具“数字战士”两大超级应用，高效赋能C 端用户数字艺术创作；4）虚拟场景：公司以强大的虚拟空间设计和制作能力，高效服务汽车行业客户，并推动国内首个元宇宙大型虚实融合体验空间“希腊神话AR 艺术乐园”的上线，元宇宙营销场景陆续铺开。5）混改落地： 2023 年8 月24 日公司完成新股登记，国资股东浙江文投对浙文互联持股比例提升至16.47%，未来或将带来更多资源导入。

此外，本次募集资金将用于，探索“AI+”模式全面赋能营销业务，助力公司实现由“数字营销”向“数字文化科技”的战略升级。

盈利预测：我们略微调整盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润2.81/3.39/4.11 亿元，对应当前股价（2023 年8 月30 日）的PE 分别为28.4/23.5/19.4 倍，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧的风险，业务合规风险，新业务布局风险，核心技术人才流失或不足的风险