本报告导读：

看好新技术方向：半导体量检测设备、人形机器人、复合集流体、HJT、钙钛矿、海风。通用自动化处于缓慢复苏阶段。

摘要：

看好新技术方向，顺周期缓慢复苏。2023M9 我国制造业PMI 达50.2%，自5 月以来持续回升，并重返荣枯线上方，重返扩张区间，处于缓慢复苏阶段。推荐：1）新技术方向：半导体量检测、人形机器人、海风、PET 铜箔设备、HJT、钙钛矿等。2）通用自动化仍处于缓慢复苏阶段，推荐其中业绩较好的工控、叉车、机床、工业阀门等。

半导体设备：关注国产替代与资本开支两大主线。关注国产替代与资本开支两大主线。国内设备商业绩=国产化率×市场空间，业绩增长核心动力源自国产化进程与资本开支。美日荷半导体设备出口限制持续收紧->国产设备加速验证->半导体设备国产替代有望加速。国家对半导体产业政策支持力度加大->加速国内设备研发进度->半导体设备国产替代有望加速。根据SEMI 预测，2024 年全球半导体行业有望进入新一轮资本开支上升期。投资建议：推荐1）国产化率极低环节的中科飞测、精测电子，细分环节龙头华海清科，至纯科技等。

风电设备：海风拐点已至，项目推进带动海风需求复苏。广东、福建、江苏等省份竞配项目出台，海风制约因素逐渐消除，进入招标、开工旺盛节奏。2023 年1-9 月风电累计招标46.72GW/-44.7%，其中陆风招标40.57GW/-37.4%，海风招标6.15GW/-68.5%。预计23-24 年海风招标量分别为7.5、15GW，23-25 年装机量分别为6.5、12.5、17GW，维持快速增长。推荐海缆（受益标的东方电缆、起帆电缆）、塔筒（受益标的大金重工、海力风电、天顺风能等）、轴承（恒润股份、五洲新春、长盛轴承、新强联等）。

人形机器人：伴随人形机量产时间渐近，国产核心零部件厂商有望受益。特斯拉人形机器人Optimus 最新进展视频，较此前整体进步较大，视觉感知能力提升明显，算法与模型不断进步，同时手部抓取与全身平衡表现亮眼，运动控制能力逐步提升。投资建议：推荐特斯拉产业链标的鸣志电器，受益标的三花智控、拓普集团；减速器：推荐标的为国茂股份，受益标的为双环传动、中大力德；丝杠：推荐标的为五洲新春、恒立液压，受益标的为贝斯特、鼎智科技；传感器：受益标的为柯力传感、奥普光电、奥比中光、芯动联科。

风险提示：地缘政治影响宏观经济、原材料价格波动、下游需求及资本开支不及预期