本期投资提示：

2016 年度家电板块涨幅排名第2。2016 年申万家用电器板块上涨0.08%，仅次于食品饮料板块14.65%的涨幅，在28 个行业中涨幅排名第二。重点公司中，华帝股份（48.8%）、小天鹅A（37.4%）美的集团（33.6%）领涨，开能环保（-46.6%）、深康佳A（-34.7%）、蒙发利（-30.6%）领跌。

奥维云网周度数据（2016.12.19-12.25）：整体销售景气度度高。线下冰箱零售量13.6 万台，同比上涨9%；洗衣机零售量17.4 万台，同比下降6.5%；空调零售量11.7 万台，同比上涨10.3%。线上冰箱零售量15.4 万台，同比上涨215.0%；洗衣机零售量24.0 万台，同比上涨72.1%；空调零售量8.0 万台，同比上涨83.4%。线下冰箱均价3759 元，同比上涨1.5%；线下洗衣机均价上涨9.4%至2543 元，线下空调均价同比增长7.5%至4046 元。线上冰箱均价1990 元，同比下降2.7%；线上洗衣机均价上涨12.6%至1395 元，线上空调均价同比下降0.6%至2767 元。黑电线下市场销量26.3 万台，下降15.5%；销额10.5 亿元，下降7.4%。线上市场销31.3 万台，同比上涨35.9%，销额8.3 亿元，同比上涨38.2%。

2016 年度重点行业报告：《海外家电企业转型并购打开估值上限，中国可否？——2016 家电行业中期投资策略》、《消费升级下的择优配置——2017 年家电行业投资策略报告》、《他山之石可以攻玉：家电企业全球化并购提升估值——海外家电发展系列研究之专业化并购篇》、《变为不变：家电企业多元化并购机遇与挑战并存——海外家电发展系列研究之多元化并购篇》

推荐收购库卡完成监管审核的白电龙头美的集团。2016 年12 月31 日美的集团披露，要约收购关于美国外资投资委员会（CFIUS）和国防贸易管制理事会（DDTC）审查的交割条件已经获得满足，收购库卡的全部交割条件均已满足，意味着美的集团多元化正式开启，未来将形成消费电器、暖通工业与机器人业务协同发展的综合集团。2015 年KUKA 净利润8680 万欧元（约人民币6.3 亿元），考虑财务与交易费用，预计对美的集团2017 年净利润直接增厚幅度低于5%，但是KUKA 与美的集团协同性强，收购后预计库卡盈利能力将大幅提升，行业发展前景广阔，并且考虑到收购完成后美的集团将拥有A 股中最大的机器人公司资产，其稀缺性将使美的集团估值不断上升。此外，本周继续推荐独立于地产周期、预计出口改善、内销继续渠道下沉、新品类拓展良好、受益消费升级的小家电龙头苏泊尔：空调内销反弹快速的白电龙头格力电器、估值仅反映硬件价值，未来内容变现提升估值的黑电龙头海信电器、转型军工与新能源业务表现优异的银河电子以及业绩增长确定性强、市场集中度提升带来穿越地产周期能力的厨电龙头老板电器。