行业近况

根据艺恩数据，截至6 月11 日9 时统计，2024 年端午档3 天票房为3.82亿元（含服务费，下同），同比下降58%。《我才不要和你做朋友呢》票房领跑，《扫黑·决不放弃》《谈判专家》分别位居第二和第三。

评论

端午档票房同比下降58%，渠道下沉趋势持续。2024 年端午档票房3.82亿元，同降58%，观影人次961 万次，同降57%；平均票价39.8 元，同降0.6%；总场次240.6 万场，同降46%，创历史新高；场均票房291.9万元，同降54%。城市分布：三线及以下城市票房占比同比提升5.3ppt 至46.3%，呈继续下沉趋势。渠道格局：按照影投口径，万达电影和横店影视的票房市占率分别同比下降1.74ppt 至14.6%和上升0.20ppt 至3.7%，位列前两名，竞争格局维持相对稳定。

影片票房头部效应减弱，《我才不要和你做朋友呢》票房领跑。本次端午档影片头部效应减弱，根据艺恩，《我才不要和你做朋友呢》《扫黑·决不放弃》《谈判专家》分别实现档期票房0.71/0.68/0.51 亿元，位居档期票房前三名，合计票房占比达49.9%，同比下降26.6ppt，各影片票房差距不大。而从单日票房走势来看，端午档三日单日票房亦较为平均。我们判断，今年端午档重点影片供给相对较少，同比去年同档期《消失的她》的高基数影响、进口影片偏好下降，票房表现相对平淡。

关注暑期档重点影片定档进展，以及全年票房发展趋势。根据猫眼专业版，暑期档影片陆续定档，国产影片《云边有个小卖部》（6/22）、《海关战线》（7/5）、《传说》（7/12）、《白蛇·浮生》（8/10）；进口影片《头脑特工队》（6/21）、《绝地战警：生死与共》（6/22）、《寂静之地：入侵日》（6/28）、《神偷奶爸4》（7/12）；以及关注《哪吒之魔童闹海》《解密》《抓娃娃》《她杀》《异人之下》等暑期档影片定档进展。我们暂时维持2024 年票房预测，预计保守/中性/乐观情况下票房分别为546/600/644 亿元，分别同比下降0.6%/增长9.4%/增长17.5%。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测和评级。我们推荐万达电影（关注电影全产业链价值探索）、光线传媒（关注重点动画电影释放带来盈利弹性）、猫眼娱乐（头部电影票务平台受益大盘票房增长）、阿里影业（关注票务、演唱会旺季催化）、阅文集团（AI多模态加速IP变现）。

风险

内容供给质量和数量不及预期，盗版传播，监管收紧。