投资要点:
行情回顾:3 月传媒板块上涨1.58%,同期上证指数、创业板指、沪深300 指数分别上涨0.86%、0.62%和0.61%,相比于基准指数,3 月传媒板块表现较好,排在全行业涨跌幅第14 位。
核心子板块中影视子板块单月涨幅较大,上幅度涨达到19.13%,其他文化娱乐单月涨幅达到8.87%,其他广告营销、出版单月涨幅分别为5.20%和4.30%。游戏、动漫和互联网影音视频单月下降幅度相对较大,分别下跌4.98%、3.33%、3.17%。
投资建议:
4 月迎来2023 年年报以及2024 年一季报的发布期,建议关注重点细分领域的景气度和相应公司的业绩变化。根据国务院印发的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出要加大对分红优质公司的激励力度,多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性,推动一年多次分红、预分红、春节前分红。政策指导下有望提升当前上市公司的分红意愿。
AI:Sora、Kimi、Suno、秘塔、Claude 等AI 应用频出,用户访问量增长明显,后续或将有更多的AI 模型产品加速落地,将覆盖到文字、搜索、视频、音频等多种模态,能够应用于影视、营销、教育、出版、游戏等重点领域。持续关注AI 模型能力的迭代升级以及新模型产品的落地进展。
游戏:3 月国内游戏版号继续保持发放数量过百的趋势,4 月8 日发放14 款进口游戏版号,也是2024 年内第二次发放进口游戏版号;2 月国内游戏市场规模保持较好的增长速度,移动游戏市场规模182.55 亿元,同比增长17.88%,游戏市场整体规模248.75 亿元,同比增长15.13%。根据《2024 Unity 游戏报告》,有62%的工作室开始使用AI 来改进他们的工作流程,特别是在内容创作和动画方面,其中71%的开发者承认使用AI 能够改善他们的教辅和运营效率。继续看好AI 在游戏产业的应用方向。建议关注:恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界。
电影:清明假期国内电影市场票房打破同档期纪录,观影人次数据居同档期历史第二,多元内容供给驱动观众需求提升。五一档将至,包括动画电影《哈尔的移动城堡》、《间谍过家家 代号:白》、《小倩》、动作影片《维和防暴队》、《九龙城寨之围城》以及剧情片《穿过月亮的旅行》、《没有一顿火锅解决不了的事》、《末路狂花钱》均 定档五一假期,丰富的内容矩阵有望继续维持电影市场景气度。另外,Sora 为代表的AI 视频模型推动下,影视内容产业有望明显受益。建议关注:万达电影、中国电影、光线传媒。
广告:CTR 数据显示2024 年2 月广告市场投放花费同比增速再提升,1-2 月广告市场投放花费同比增加7.5%,其中梯媒继续保持较高的同比增长速度。建议关注:分众传媒、兆讯传媒。
风险提示:宏观经济波动影响文化消费需求;监管政策收紧超预期;市场竞争加剧;产出内容质量不及预期;项目制特点导致公司业绩波动;AI 技术应用效果不及预期;商誉减值风险