行业近况

公募基金2024 年二季报基本披露完毕，我们分析了公募基金及陆股通对农林牧渔板块及其细分赛道的持股情况以及变化趋势。

评论

整体：2Q24 基金农业重仓持股比例环比下降0.10ppt至1.55%，维持小幅超配。2Q24 农业板块超配幅度0.24%，环比-0.05ppt。猪价上涨背景下2Q24 农业维持超配，持股比例与3Q14（2.4%）、1Q16（3.2%）、1Q19（3.9%）、1Q22（1.9%）等高点相比仍有提升空间。2Q24 农业板块股价跑输大盘，2Q24 SW农林牧渔指数/沪深300 指数分别下跌11.0%/3.3%。

分赛道：2Q24 基金重仓继续超配养殖产业链，低配种植、消费产业链。

1）养殖产业链：2Q24 仓位环比-0.06ppt至1.44%，超配幅度环比-0.05ppt至0.51%。温氏、海大获增持较多，巨星获减持较多。4-5 月板块股价阶段性跑赢大盘，6 月回调后在7 月再次跑赢；且其中温氏、牧原等龙头猪企股价表现优于生猪养殖赛道平均。2）种植产业链：2Q24 仓位环比-0.07ppt至0.05%，低配幅度环比-0.05ppt至-0.12%。海南橡胶获增持较多，隆平获减持较多。板块股价整体跑输大盘，农业高分红代表标的北大荒表现突出。3）消费产业链：2Q24 仓位环比-0.01ppt至0.01%，低配幅度环比+0.01ppt至-0.17%。乖宝获增持较多，中粮糖业、晨光生物获减持较多。板块股价整体跑输大盘，乖宝、佩蒂表现相对突出。

陆股通：2Q24 持股比例环比增加，北上资金增持生猪养殖、水产饲料子板块龙头。1）整体：2Q24 农业板块陆股通持股比例环比+0.09ppt至1.03%，低配幅度环比+0.14ppt至-0.28%。2）前两大持股板块分别为生猪养殖、水产饲料。持仓占比分别为0.56%（环比+0.10ppt）、0.27%（环比+0.02ppt）。3）前三大重仓股为牧原、海大、温氏。持仓占比分别为0.37%、0.27%、0.15%。北上资金主要增持牧原、温氏、海大，持仓占比环比+0.05、+0.05、+0.02ppt；主要减持金龙鱼，持仓占比环比-0.01ppt。

估值与建议

看好景气修复、科技升维和国货突围下农业龙头市占率提升：1）畜禽产业链：推荐具备管理、资本和科技优势龙头，生猪推荐温氏、牧原、德康、巨星、唐人神、新希望、天康、新五丰；饲料推荐海大；肉禽推荐圣农；动保推荐瑞普、生物股份、普莱柯、中牧、科前。2）种植产业链：看好种业振兴背景下变革机会，推荐隆平、登海、荃银。3）消费产业链：看好国货宠食龙头崛起及厨房食品盈利修复，推荐乖宝、中宠、佩蒂、金龙鱼。

风险

原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。