生猪养殖：猪价整体向上，产能回补较慢。供应压力环比减少，推动猪价上行，前期压栏和二次育肥适度消化；需求端暂无好转。据农业农村部，6 月生猪均价为18.15 元/kg，月环比+16.43%，月同比+26.27%。6 月出栏均重先升后降，根据涌益咨询，6 月全国平均商品猪出栏体重为126.17kg，月环比+0.43%。6 月行业产能有所增加。母猪主动淘汰意愿较低，但由于养殖户资金仍存压力，且夏季高温高湿天气对南方疾病防控带来挑战，产业补栏情绪较为谨慎，产能回补幅度较小。根据农业农村部数据，5 月能繁母猪存栏数量3996万头，月环比+0.2%。伴随补栏情绪变化，仔猪价格先涨后跌，据农业农村部，6 月仔猪均价44.05 元/kg，月环比+12.59%，月同比+25.82%。6 月上市公司生猪出栏量同比下行，生猪养殖行业15 家上市企业6 月合计出栏生猪1124 万头，同比-3.71%。

白羽肉鸡养殖：商品代苗价震荡下行，祖代海外品种正常引进。6 月鸡苗价格震荡下行，毛鸡价呈U 型走势。1）根据钢联数据统计，截至6 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为1.67 元/羽，6 月均价为2.13 元/羽，环比5 月均价2.92 元/羽下跌26.97%。2）根据钢联数据统计，截至6 月末，毛鸡成交价为3.51 元/斤，6 月均价为3.51 元/斤，环比5 月下跌7.08%。

投资建议：生猪养殖方面，预计猪价7 月震荡上行（供应压力持续缓解，需求环比改善）；产能回补较慢（企业现金流压力增加明显，缺乏补栏窗口）；价格周期反转，上行周期价格高度及持续时长有望超预期，仍然建议配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，毛鸡出栏时间的高温天气影响将逐步减弱，出现陆续补栏，并且毛鸡价格出现小幅上调提振鸡苗市场，我们认为随着猪周期反转渐近，猪价有望拉动毛鸡价格上行。相关标的：益生股份、圣农发展等。

风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险