近日国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目获江苏省发改委核准批复，标志着海风限制因素解除，行业边际明显改善。江苏海风一期竞配项目全面启动，我们预计二期项目有望加速推进，行业起量在即。结合国家能源局统计数据，我们预计2023 年我国海风装机有望达到10GW，招标量有望达到15GW，十四五并网项目或在2024 年密集开工。当前节点产业链各环节处于估值底部，我们看好由于海风项目推进加速从而拉动产业链需求释放带来的风电材料和零部件板块投资机会，重点推荐万马股份、时代新材、濮阳惠成、宝胜股份、中天科技。

龙源射阳100 万千瓦项目获批，表明行业边际明显改善。近日国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目获得江苏省发改委核准批复，该项目为江苏省核准的第一个平价海上风电项目，也是江苏省“十四五”期间核准的第一个海上风电项目。据龙源电力官网信息，中国电建成功中标EPC 总承包工程；远景能源负责交付风力发电机组设备（含塔筒）；华电重工、天津港航将分别负责风机基础制作、施工及风机吊装一标段、二标段；亨通光电负责220kV 海缆及附件设备采购、35kV海缆及附件设备采购。海风项目取得实质性进展，表明海风限制因素解除，行业边际明显改善。

2.65GW 竞配项目全面启动，江苏海风起量在即。海风项目此前由于审批等多因素影响，开工和招标停滞，9 月以来，江苏海风多个项目建设启动：根据各公司官网，9 月1 日三峡大丰800MW 项目招标，计划10 月15 日开工；9 月13 日国信大丰850MW 用海使用权公示；9 月19 日5 个深远海海上风电项目合计5.8GW开启前期工作；9 月25 日龙源射阳100 万千瓦海上风电项目获核准批复。

江苏一期2.65GW 竞配项目全面启动，推进节奏明确，我们预计后续江苏二期约4GW 竞配项目进程有望快速推进，江苏海风起量在即。

海风成长空间广阔，2024 年有望迎来项目密集开工。据采招网，8 月7 日，广西钦州海上风电示范项目获核准；8 月9 日至17 日，浙江嵊泗共有3 个项目共1056MW 项目获核准。据中国广西政府网官方微信公众号，8 月19 日，广西投资集团防城港海上风电示范项目A 场址工程首台风电机组完成吊装。据国家能源局统计，2023Q1 国内风电新增装机10.40GW，同比+31.65%，其中海风装机0.51GW，同比+31%。我们预计2023 年我国海风装机有望达到10GW，同比增长144%，招标量有望达到15GW，海风空间明确。考虑到风电最快1 年的建设期，十四五并网项目或在2024 年密集开工。

当前产业链各环节处于估值底部，看好风电材料及零部件投资机会。根据Wind一致预期，当前风电各环节2024 年估值均处于底部位置，万马股份14X（绝缘材料）、时代新材11X（叶片）、濮阳惠成12X（叶片固化剂）、宝胜股份11X（海缆）、东方电缆13X（海缆）、中天科技9X（海缆）。海风项目推进加速从而拉动产业链需求释放，我们持续看好风电材料和零部件板块投资机会。

风险因素：海上风电新增装机不及预期；深远海化进度不及预期；招标价格不及预期；行业竞争日益加剧；海风材料国产化进展不及预期。

投资策略。海风行业边际明显改善，江苏海风起量在即，我们预计2023 年我国海风装机有望达到10GW，招标量有望达到15GW，十四五并网项目或在2024年密集开工。我们建议关注海风全面启动下处于估值底部的风电材料和零部件板块的投资机会，重点关注受益国产替代、供需紧张，有望实现量利齐升的线缆材料、塔筒桩基、叶片和海缆环节。重点推荐万马股份（绝缘材料）、时代新材（叶片）、濮阳惠成（叶片固化剂）、宝胜股份（海缆）、东方电缆（海缆）、中天　　科技（海缆），建议关注联科科技（屏蔽料导电炭黑）、泰胜风能（塔筒桩基）、海力风电（塔筒桩基）、起帆电缆（海缆）。