事件：

公司发布公告，公司2021年业绩预计净利润亏损5亿元到7 亿元，扣除坏账计提事项后，公司业绩预计净利润盈利4 亿元到5 亿元；公司拟以现金方式向沈阳沈飞线束科技有限公司增资8,346.6 万元。本次增资后，公司将持有线束公司43.51%股权并成为其控股股东。

点评：

计提大量减值拖累当期业绩，充分释放风险预期，轻装上阵再起航。客户资金周转困难，出现商票逾期未兑付，公司计提减值约10 亿+。地产类坏账充分计提，公司未来也将审慎从事地产类业务，应收账款风险充分释放，对2021 年业绩影响较大。扣除坏账影响，公司2021 年预计净利润盈利4 亿至5 亿元，同比增长54%至92%，盈利能力稳中向好。公司摘掉包袱轻装上阵，未来发展值得期待。

积极拓展航空电缆，“十四五”军工装备放量，航空电缆有望贡献丰厚利润。公司控股沈飞线束，有利于整合中航集团的航空电缆技术和市场资源，发挥航空EWIS 系统优势，加快产能建设，满足下游市场需求。国家战略全面支持练兵备战，2027 年实现百年建军奋斗目标，军工主机厂披露大额合同负债，都验证了“十四五”军工的高景气。军机产业链有望快速放量，航空电缆行业明显受益。航空电缆毛利率通常不低于50%，有望增厚公司利润水平。

海上风电高速发展，风电海缆产能陆续释放，有望打造新的增长引擎。

大型化助推海上风电平价进程，部分地区海风成本已经降至12 元/W。

沿海各省出台“十四五”海风规划，预计23 年后国内海风年均新增超过10GW，海风发展明显提速。公司目前拥有2 条风电海缆产线，合计16 亿元海缆产能，预计每年再新增1 条产线。产能快速释放，深水良港保障竞争优势，海缆约30%+的毛利率，有望打造新的增长引擎。

盈利预测：海缆空缆高速发展，预计公司2021-2023 年实现归母净利润-7.11/ 4.39/ 5.98 亿元，2022-2023 年PE 为16/ 12 倍。公司未来成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价7 元。

风险提示：海上风电发展不及预期，航空电缆发展不及预期