事件：

公司发布2023 年半年报，2023H1，公司实现营业总收入207 亿元，同比+1.91%，实现归母净利润13 亿元，同比+29%。2023Q2 单季，公司实现营业总收入111 亿元，同比-7.9%，环比+17%，实现归母净利润9.24 亿元，同比+26%，环比+124%。

点评：

油服行业景气度高企，公司工作量持续增长，23H1 业绩大增2023H1 布伦特原油均价为79.91 美元/桶，同比-24%，环比-14%，但仍位于相对高位。22 年全球上游勘探支出大幅增加，并将在23-25 年稳中有升，上游投资增长助力全球油服景气度高企，国内市场方面，得益于高油价及国家能源安全战略下的增储上产行动的持续推动，国内油田服务市场持续稳步增长。公司产业发展稳健有序，在突出发展能源技术服务产业、做优能源物流服务产业的同时，加快发展低碳环保与数字化产业，坚持创新驱动发展，以技术、装备、产品为支撑持续提升核心竞争力，促进公司可持续高质量发展。

工作量方面，2023H1，公司能源技术服务产业工作量持续增长，其中监督技术服务工作量同比增长 16.38%，增产措施服务工作量同比增长 3.83%，油田化学服务工作量同比增长 17.12%，装备设计制造及运维服务工作量同比增长 15.48%；低碳环保与数字化产业转型加速，其中安全技术服务工作量同比增长 11.09%，新能源技术服务工作量同比增长 32.39%，工业互联网业务工作量同比增长 15.47%，数字运营业务工作量同比增长 9.63%；能源物流服务产业工作量稳中有增，海上作业大宗料和燃料供应量同比增长 19.77%，石油化工品销售量同比下降 10.85%。

产能建设稳步推进，产业核心能力持续提升

公司投资建造的我国首艘智能FPSO“海洋石油 123”顺利交付，海上移动式自安装井口平台“海洋石油 165”进入投产准备，移动注热平台等重点产能配套项目建设加快推动，天津海洋装备智能制造基地按期开工建设，海南生产基地、中长期 FOB 资源配套 LNG 运输船（二期）等 5 个项目通过论证，积极助力油气增储上产。公司积极打造“技术+装备/产品+服务”的一体化服务能力，增储上产服务保障能力不断增强，油田化学配方自主化率达 76%，稠油热采高温电潜泵注采一体化技术达到国际领先水平，智能注采液控分舱控水工艺首批作业成功率 100%，永磁电泵产品现场应用 27 井次，平均节电率 24%。产业核心能力持续提升。

与气电集团合资设立LNG 运输船公司，LNG 业务发展积极有序海油发展香港投资公司拟与中海油气电集团新加坡贸易公司等三家企业合资设立六家单船公司，设立总资本金为4.1 亿欧元，其中海油发展香港投资公司投资金额为1.86 亿欧元。每家单船公司将建造1 艘17.4 万方LNG 运输船，六艘船舶于2026 年8 月至2027 年10 月陆续交付，船舶建成后期租给气电集团新加坡贸易公司从事LNG 货物运输。公司LNG 业务发展有序，2023H1 海洋石油 301 首次成功为全球最大吨位境外 LNG 双燃料动力超大型油轮（VLCC）提供加注服务。此次参与投资6 艘LNG 运输船舶项目经济、技术可行，风险总体可控，有利于优化公司资产配置和盈利能力。

中海油资本开支增长，助力公司长远发展

母公司中海油积极响应国家“增储上产”号召，制定“七年行动计划”，根据中海油23 年战略展望，23 年计划资本开支1000-1100 亿元，23H1 中国海油资本支出完成情况良好，共完成资本支出人民币565 亿元，同比上涨36%。未来为了实现“七年行动计划”，达到2025 年的油气增产上产目标，国内油服行业仍将保持较高景气度，海油发展能源技术服务、能源物流服务、低碳环保与数字化业务将充分受益于上游资本开支的增加，未来业绩有望进一步增厚。

盈利预测、估值与评级：公司23H1 业绩符合预期，我们维持公司23-25 年盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润分别为28.17/33.24/38.78 亿元，对应EPS分别为0.28/0.33/0.38 元/股，维持对公司的“买入”评级。

风险提示：国际油价波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。