投资要点

“一带一路”十年回望成果丰硕，重要会议催化升温。

自2013 习主席提出共建“一带一路”倡议以来，“一带一路”朋友圈越来越大，合作质量越来越高，为中国出口提供增长新动能。5 月首届中国-中亚五国元首峰会在西安举办，6 月“中阿企业家峰会”在利雅得举办。值得关注的是，“一带一路”最高规格活动——第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于下半年召开。

从出口看，“一带一路”有哪些投资线索：

1、已布局东盟的公司。1）东盟是“一带一路”的重要方向，我国与东盟合作日益紧密，连续三年互为对方第一大贸易伙伴；2）东盟国家经济发展速度快，人口众多，劳动力具有成本优势，市场潜力大。已布局东盟的大制造公司包括工程机械（三一、徐工、中联）、军工（内蒙一机、航天彩虹）等2、布局“陆港”城市的公司。“陆港”城市集群效应有望带动当地先进制造、物流、加工贸易、新能源等产业兴起。深耕“陆港”的大制造公司，郑州的郑煤机，西安的中航西飞、隆基绿能，成都的蜀道装备等。

3、转型升级的出口产业链。从存量上看，机电、集成电路等高附加值产业份额保持高位；从增量上看，国产新能源车加速抢占海外市场

投资建议：受益“一带一路”，中国制造扬帆出海。

综合考虑海外经济复苏、我国出口新格局、公司海外业务占比及增速、新签一带一路地区订单等维度，我们看好：

1）国际化战略推进，输出“中国标准”：工程机械（三一重工、徐工机械、中联重科、杭叉集团、三一国际等）、轨交装备（中国中车、中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等）；

2）出口需求产业链：行业长周期景气上行，出口需求旺盛拉动相关公司市场份额提升。重视船舶（中国船舶）、陆军装备（内蒙一机）、无人机（航天彩虹）等军贸需求，新能源车及零部件（上海沿浦）、有色金属（紫金矿业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、中矿资源、金诚信）；

3）优质企业“走出去”：具备产业国际竞争力，工业气体及空分设备（杭氧股份、福斯达、蜀道装备）、输变电设备（特变电工，国电南瑞，华自科技）、消费升级（大丰实业、春风动力）。

“一带一路”核心组合：紫金矿业、国电南瑞、三一重工、中国船舶、洛阳钼业、赣锋锂业、特变电工、华友钴业、中航西飞、中联重科、中船防务、三一国际、杭氧股份、春风动力、航天彩虹、内蒙一机、洪都航空、华测导航、大丰实业、华自科技、福斯达、上海沿浦、佳讯飞鸿。看好：中矿资源、金诚信、蜀道装备。

风险提示

1）“一带一路”进展不及预期；2）地缘政治“黑天鹅”。